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* * 第15章 货币理论与政策 一、凯恩斯主义的货币需求理论 第一节 凯恩斯主义和弗里德曼的货币需求理论 货币需求是指在不同条件下处于各种考虑对持有货币的需求。它是指社会各部门在既定的收入或财富范围内，能够而且愿意以货币形式持有的数量。 （1）交易动机。人们为了进行日常交易的方便而持有一部分货币。（主要取决于收入） （2）预防动机（谨慎动机）。指人们为了预防意外支出而持有一部分货币。 （主要取决于收入） 对货币需求的动机有三种： （3）投机动机。为了遇到投资能获得巨额利润的有利时机而必须持有一部分货币。 对货币的投机性需求取决于利率： 利率↑—证券价格↓—出于投机动机而持有的货币↓—即对货币的需求↓ （低吸） 利率↓—证券价格↑—出于投机动机而持有的货币↑—即对货币的需求↑ （高抛） 对货币的总需求是人们对货币的交易需求、预防需求和投机需求的总和。 货币的总需求（L） L1 = 货币的交易需求 + 预防需求 L2 = 货币的投机需求 L = L1 + L2 二、现代货币主义的货币需求理论 影响货币需求的主要因素：（指实际货币需求M/P） ● 收入与财富的变化 —— 与收入成同方向变化。 ● 货币与其他资产的预期名义收益率——与预期货币收益率、预期债券收益率、预期股票收益率成反方向变化。 ● 预期商品价格变动率——与预期商品价格变动率成反方向变化。 ● 其他因素，如支付习惯等。 M P = f（Y, R） 忽略影响较小的因素，则货币需求函数为： 货币的实际需要量取决于国民收入和利率的变化。 第二节 货币供给与货币乘数 一、货币供给的含义 货币供给是流通中的货币量，它是一个存量指标，它表明一个国家或地区在某一试点上所拥有的货币数量。 它包括两个主要部分：现金和存款货币。 ● 狭义的货币供给： M1 = M0 + Dd M0 —现金，主要行使支付手段的职能 Dd —活期存款，主要行使储藏手段职能，随时可变为现金 ● 广义的货币供给： M2 = M1 + Dt Dt—商业银行体系内的定期存款 1、不以赢利为目的； 2、不从事金融中介机构的业务； 3、具有服务和监管双重作用； 4、通过货币政策来调节经济。 第一，货币发行； 第二，它是银行的银行； 第三，它是国家银行。 特点： 职能： 在货币供给中，中央银行（央行）起着主要作用。 中央银行是用以监督银行体系并控制经济中货币量的机构。 基础货币（货币基数、强力货币、始初货币） —— 流通于银行体系之外的通货总和，即公众、厂商与银行的现金总额和商业银行在中央银行的存款准备金总和。 包括社会公众的手持现金与商业银行的准备金两大部分。 Mh = M0 + RE Mh —— 基础货币 M0 —— 流通中的现金 RE —— 商业银行在中央银行的存款准备金 基础货币是整个银行体系内存款扩张、货币创造的基础。 它具有使货币供应总量成倍放大或收缩的能力，又被称为高能货币。 银行的一个特殊作用 — 创造货币 经常保留的供支付存款提取用的一定金额，称为存款准备金。 中央银行规定的银行所保持的最低准备金与存款的比率称为法定准备金率。 按法定准备金率提留的准备金是法定准备金。 我国现行的法定存款准备金率是18.5％。 准备金率 = 二、派生存款与货币乘数 今年央行已连续6次提高存款准备金率 今年年内已分别于1月12日、2月25日、5月10日、11月16日、11月29日、12月20日，6次提升存款准备金率。 一般金融机构存款准备金率达到18.5%的历史最高点。 此次上调后，央行可一次性冻结银行体系流动性3000多亿元。 央行如此密集地施以准备金率上调，意在进一步加强当前流动性调控，控制银行信贷投放和管理通胀预期。 货币创造过程示意图（设准备金率为10%） 各银行存款总和（等比级数之和） 银行能创造出多少货币呢? D --- 存款总额(派生存款) rd --- 法定准备率(0﹤rd﹤1) MR --- 最初存款（原始存款） MR rd D = 商业银行体系所创造出来的货币量与法定准备率成反比,与最初存款成正比. 存款乘数Ke 存款乘数( Ke )— 是银行所创造的货币量与原始存款的比例，也称为存款扩张倍数。 存款乘数（Ke）是法定准备率的倒数。 MR rd D = = MR· 1 rd 用Ke表示存款乘数 ， 则