第4讲第四讲：利润表项目分析.ppt

第四讲：利润表项目分析 投资者投资企业的目的是为了获取利润，并且长期偿债能力也要建立在稳定的收益基础上。利润表反映了企业在一定期间发生的收入、费用和利润，是企业经营业绩的综合体现，揭示了企业的未来前景和能否有能力为投资者创造财富。因此对利润表的分析成为财务报表分析的重点，一系列评价企业盈利性的指标都建立在利润表项目的基础之上。 内容提要 利润表分析的基本程序 利润表收益项目关系分析 利润表的重点项目分析 参考文献 徐泓，解读财务报告，中国人民大学出版社，2007年版 李勇、许辞寒、徐鹿等，数字的奥秘——中国上市公司财务分析案例，中国人民大学出版社，2006年版 王化成，财务报表分析，北京大学出版社，2007年版 李桂荣，财务报告分析，清华大学出版社·北京交通大学出版社，2007年版 张新民，企业财务报表分析案例点评，浙江人民出版社，2003年版 张先治，财务分析，东北财经大学出版社，2005年版 （美）D ·埃里克·赫斯特（D.Eric Hirst）、玛丽·利·麦卡纳利（Mary lea Mcanally），周小梅、胡江波译，财务报告案例，北京大学出版社，2005年版 （美）劳伦斯·雷夫章（Lawrence Revsine）、丹尼尔 W.科林斯（Daniel W Collins）、W.布鲁斯.约翰逊（W.Bruce Johnson），阎达五、杨松令译，财务报告与分析，机械工业出版社，2005年版 Charles H Gibson, Financial Reporting Analysis,中国财政经济出版社，会计类原版教材影印系列，2002年第八版 Earl K Stice 、James D Stice、Michael A Diamond， Financial Accounting Reporting Analysis,北京大学出版社，会计学精选教材、英文影印版，2006年第六版 李向阳，蓝田股份：在鱼塘里能放出卫星，证券时报，2001-9-4(3) 1 利润表分析的基本程序 利润表揭示了企业利润的形成过程，或者说反映了利润的基本构成。 分析利润表时必须关注形成利润的具体项目，以具体了解企业利润形成的主要因素，找出影响企业盈利能力的主要原因，从而为内部经营管理和外部投资决策提供依据。具体来说： 首先，要从有关收益项目总额之间的内在关系角度考察利润形成的持久性和稳定性 其次，在对利润表中各个收入、费用进行逐一分析其真实性、完整性，从而对企业收益质量进行判断 2 利润表收益项目关系分析 收益质量评价是一个主观过程，企业报告的收益是由营业利润与非营业利润、税前利润与税后利润、经营业务利润与偶然业务利润、经营利润与投资收益等不同部分组成。每个部分对于盈利的持续性和重要性不一样。各部分的数额和比例关系会导致收益质量不同，在预测未来时有不同意义。重点分析以下比例关系： 营业利润与非营业利润 经营业务利润与偶然业务利润 内部利润与外部利润 2.1 营业利润与非营业利润 营业活动是公司赚取利润的基本途径，代表公司有目的活动取得的成果。 营业利润的持续增长是企业盈利的持久性和稳定性的源泉。 一个具有发展前景的企业，其营业利润应远远高于其他利润（如投资收益、公允价值变动收益、处置非流动资产收益等） 如果一个公司非营业利润占了大部分，则可能意味着公司在自己的行业中处境不妙，需要以其他方面的收入来维持收益。 见下例 案例 2001年5月6日，波士顿的一家证券分析公司——OWS(OFF WALL STREET)发表了一份关于安然公司的分析报告，建议投资人卖掉安然公司股票，主要依据是安然越来越低的营业利润。 资料显示，安然的营业利润从1996年的21.5%，下降至2000年的6.22%。其中2000年第四季度的营业利润率为2.08%，2001年第一季度的营业利润率为1.59%（该季度的收入为500亿美元，比上年同期增长了近3倍，而营业利润很少）。它的利润是利用关联交易从子公司转移利润。例如2000年第二季度，把一批光纤电缆出售给关联企业等。 因此，OWS公司建议股东不要轻信安然的财务利润。 最终“安然神话”破灭，安然公司因财务造假崩塌，为其多年提供审计服务的安达信会计公司也因此而关门。 2.2 经营业务利润与偶然业务利润 经营业务收入因其可持续不断的发生，应当成为收入的主力 一次性收入、偶然业务利润（如处置资产所得、短期证券收益等）是没有保障的，不能期望它经常的、定期的发生，也并不能代表企业的