第六讲一资本股票市苗场20105.pptVIP

* 4．强有效市场的检验 强有效市场是指所有信息包括非公开的信息都已反映在股价之中，投资者无法利用包括所谓的“内幕信息”来取得超额收益。 经济学家通常也采用事件分析法来验证市场是否为强有效，如研究基金等专业投资机构或内幕人士的投资收益与正常投资情况下的收益比较，观察前者是否存在超额利润，因为基金等机构投资者往往有渠道获得一些所谓内幕信息。但是一般看，基金经理的投资组合并没有赚取超额收益，那么这样的市场可视作强有效市场。 随意掷标 实验。 * （四）、支持有效市场假设的证据 1、投资分析师和共同基金的业绩：从对投资顾问和共同基金表现的研究中，我们看到他们的业绩並不一定比市场平均水平好。並且，过去表现出色，并不意味着一个投资顾问或者共同基金在未来能表现出色。基金经理的投资组合并没有赚取超额收益。 2、股票价格对所有公开可用信息的反应。 有效市场中如果信息已经公开存在，关于某一公司的正面公告一般来说不会使股票价格上升，一些市场的实证证据也证实了有效资本市场的这一推测：有利的盈余公告或者股票分割的宣布，平均来看不会导致股票价格上升。因为这一信息已经在股票价格里有所反应了(根据公开信息可以进行分析)。 * 支持有效市场假设的证据 3、股票价格的随机漫步行为。有效市场理论的一个重要含义就是股票价格几乎像随机漫步一样，即从所有可操作的目的来看，股票价格的未来变化都是无法预测的。