鸡蛋环保减产与规模化投产的博弈.PDF

鸡蛋年度策略报告 更多精彩请扫码关注我们的微信公众号 2018 年12 月18 日 鸡蛋：环保减产与规模化投产的博弈 农产品研究员 ——2018 年鸡蛋市场回顾与2019 年行情展望 章佩英 zhangpy@ F3034521 主要观点 鸡蛋现货：2019 年上半年在产蛋鸡存栏同比呈增长趋势，但整体 仍属于低位水平，因此蛋价虽低于2018 年同期，但能够覆盖养殖成 本并实现一定盈利，下半年价格走势则仍需关注 2019 年 1 季度的补 栏情况，全年蛋价可能类似于2016 年走势。 存补栏： 2019 年环保政策大概率进一步深化，不合格养殖基地 将逐步退出市场，因此社会在产总存栏有望继续保持低位水平。另一 方面，2018 年一些大型企业已经陆续在各地投建了100 万羽以上的规 模型养殖大厂，我们预计这一部分产能将在 2020 年逐步释放，目前 市场受到的冲击相对有限。 期货：如果春节前现货再次超预期上涨，JD1905 合约有望跟随现 货迎来一波反弹行情，但反弹幅度相对有限，高点暂看 3600 元/500 千克一线；如果年前产区均价没有达到4.3-4.4 元/斤，则年前05 合 约将延续震荡走势；年后05 合约,现货蛋价弱势运行概率较大，05 合 约或将震荡下行，低位看到3300 元/500 千克。 风险点 冬春疫病 8 1 - 2 1 - 8