第三节,四第二组.pptVIP

一、单种资产的风险度量 假设某种金融资产收益率r 为随机变量，其预期收益率即数学期望为μ ，标准差为σ σ也称为波动系数，可反映资产收益率r 偏离于其预期收益率即数学期望μ的幅度。所以，我们可用标准差σ来计量该资产的风险 σ越大，说明该资产收益率的波动性越大，从而面临的市场风险越大。 σ越小，说明该资产收益率的波动性越小，从而面临的市场风险越小。 二、资产组合的风险度量 与单种资产的风险度量一样，也可用资产组合收益率的方差或者标准差来度量资产组合的风险 假设资产组合ω=（ω1 ，ω2 ，…ωn ）T 资产组合的收益率的数学期望： 三、特征风险、系统性风险与风险分散化 分散化投资降低风险 含义清楚 应用比较简单 对资产组合未来收益率概率分布的准确估计比较困难，普遍使用的正态分布常常偏离实际 ?波动性方法仅仅描述了资产组合未来收益的波动程度，并不能说明资产组合价值变化的方向 ?同灵敏度方法一样，波动性方法也不能给出资产组合价值变化的具体数值 * * 单个资产标准差的估计 假设r 有m 个样本观测值，分别为r1 ，r2 ，···，rm ， 则r 的数学期望μ 的估计值为： 而标准差σ的无偏估计为： 资产组合的预期收益率的方差： 其中，μi 和 σ i 分别是第 i 种资产的收益率ri 的数学期望和标准差， C o v（r i ，r j ）和 ρi j 分别是r i 和