不确定下选择理论.pptVIP

第3章 不确定（风险）下的选择理论 引言 1、货币有时间价值? r的期限结构。 2、风险与收益权衡? r 的风险结构CAPM。风险表现为一系列现金流CF是不确定的，典型的如股票、企业债的现金流。此时，CF的期望值用r的期望值贴现。 而“期望的r的大小取决于风险的大小”是人们借贷和消费选择的结果。 比较：人们在确定(无风险)的借贷利率r下的借贷、消费的选择 人们在不确定(有风险)借贷利率r下的借贷、消费的选择？ 能不能这样呢？ u(585)×0.2+u(590) ×0.3+ u(600) ×0.1+ u(610) ×0.25+ u(630) ×0.15，其中u(·)为确定了的消费的效用。这样得到的效用被称为期望效用，又因为确定了的消费的效用本身是消费品数量的函数，所以期望效用是可能消费的数量的一个函数。 本章大纲 建立不确定情况下消费效用大小的衡量方法及决策原理： 1、不确定条件下的偏好关系与期望效用函数 2、个体风险厌恶与效用函数的形式 3.1 期望效用函数 期望效用函数的产生原因： 在时间1消费的不确定，消费不确定的原因是 r不确定，而r不确定又是因为在时间1经济有不同的可能性状况。上例中，在时间1经济有5种可能性状况。 期望效用函数的作用： 不确定下的借贷和消费的选择同样根据的是偏好，而期望效用函数是不确定性下的消费偏好表示方式。