全球通胀推升进出口增速.PDF

宏观数据解读 全球通胀推升进出口增速 宏观数据解读 2008 年 6 月 12 日 金春萍 石磊 010 08年6月份主要宏观数据公告提示（08年6月11日数据） 预计公布时间 公布数据 上月数据 本月数据市场预期 本月实际值 6月11日 外贸顺差（当月） 166.77亿美元 213亿美元 202.1亿美元 6月11日 外贸出口增速（当月） 21.80% 20.00% 28.10% 6月11日 外贸进口增速（当月） 26.30% 27.50% 40.00% 6月13-17日 货币供应M2（累计） 16.94% 17.00% - 6月11日 工业品出厂价格（当月） 8.10% 8.30% 8.20% 6月12日 居民消费价格指数（当月） 8.50% 8.00% - 6月13日 社会消费品零售总额（累计） 21.00% 21.80% - 6月16日 工业增加值（当月） 15.70% 16.00% - 6月17日 城镇固定资产投资（累计） 25.70% 25.50% - 信息来源：彭博资讯、国家统计局、海关总署、中国人民银行 要点：1、1-5 月份顺差实现 780.28 亿美元，5 月份实现顺差 202.1 亿美元。5 月份进出口增速均有所加快：出 口同比增长 28.1%，进口同比增长 40%。 2、在全球通胀的环境下，进出口金额增速一定程度被放大，而剔除价格因素，我们认为出口实际增速可能并 非那么快；对于进口，由于国内进口初级产品规模较大，因此国际初级产品价格的上涨使得进口增速被放大， 海关公布的主要进口商品中，其金额增速几乎全部不同程度高于其数量增速，显示价格输入压力较大。 3、对发达经济体出口增速有所回升，未来仍有不确定性；对新兴经济体出口增长仍然较快，但是通胀的上升 和金融系统的不稳定为其经济增长带来更大风险。 4、机电产品出口增速继续加快，高新技术产品出口增速较大幅反弹。在国际产业转移的大背景下，虽然国内 机电制造也面临通胀上升的成本压力，但是这将进一步促进其结构升级，推动技术进步，从而出口将持续保持 较快。 5、受人民币升值、国内成本上升等因素影响，服装及衣着附件出口增速持续回落，纺织纱线及织物出口增速 仍然较快，主要是工业用纱线及织物出口增长较快。 6、目前顺差呈同比负增长，但是顺差的回落可能是符合政府调控方向的，有利于缓解双顺差带来的流动性压 力，而未来欧盟、日本经济放缓，美国经济回升缓慢，将使得出口仍然有较多不确定性。 分析师力求报告内容及引用资料客观与公正.文中任何观点与建议仅供参考,据此投资引致的任何后果,概与天相投资顾问有限公司及分析师无 关。本报告为非公开资料，仅供天相投资顾问有限公司客户使用 根据海关数据，1-5 月份顺差实现 780.28 亿美元，5 月份实现顺差 202.1 亿美元。5 月份进出口增速均有所加快：出口同比增长 28.1%，进口同比增长 40%。 从目前的进出口数据来看，在全球通胀的环境下，进出口金额增速一定程 度被放大，而剔除价格因素，我们认为出口实际增速并未加快；对于进口，由 于国内进口初级产品规模较大，因此国际初级产品价格的上涨使得进口增速被 放大。