总第87期-中国太平.PDFVIP

2014 年第年第8 期（期 （总总第第87 期期）） 年第年第 期期 （（总总第第 期期）） 本期目录本期目录 本期目录本期目录 一、一、宏观经济走势分析宏观经济走势分析 一一、、宏观经济走势分析宏观经济走势分析 二、二、市场走势分析市场走势分析 二二、、市场走势分析市场走势分析 三、三、太平智胜投资连结保险太平智胜投资连结保险账户分析账户分析 三三、、太平智胜投资连结保险太平智胜投资连结保险账户分析账户分析 太平人寿投连产品投资分析报告太平人寿投连产品投资分析报告 太平人寿投连产品投资分析报告太平人寿投连产品投资分析报告 (2014(2014年年99 月)月) (2014(2014年年 99 月月)) 一、一、 经济形势分析经济形势分析 一一、、 经济形势分析经济形势分析 （一）宏观经济回顾 美国经济复苏力度有所减弱。美国制造业 PMI 指数和工业生产强劲回升的势 头有所弱化，但仍处高位。9 月制造业 PMI 指数下滑至 56.6，但仍处于金融危机 以来较高水平。近期公布的失业率数据和首次申请失业救济人数显示美国就业市 场处于持续改善中。 图一图一：美国工业指数走势 图一图一 中国经济短期企稳。中国 9 月 PMI 指数与上月持平，高频发电量和耗煤数据 出现明显反弹，显示经济低位企稳。短期值得担忧的是工业品价格低迷拖累企业 盈利，但 10 月份以来工业品价格有所企稳。 图二图二：高频的发电和耗煤数据出现反弹 图二图二 稳增长政策力度加大。央行 9 月 30 日发布 《关于进一步做好住房金融服务 工作的通知》，地产信贷政策放松力度超预期。虽然数据还没有反应，但从中介 和售楼处反馈的信息看，政策刺激下楼市成交会出现上升。 图三图三：30 个大中城市商品房成交 （MA7） 图三图三 货币政策总体宽松。9 月底货币市场安然渡过，季末效应不再，一方面由于 存款考核制度的变化，更重要的是，经济和通胀都处于低位，降低社会融资成本 成为越来越迫切的政治任务，而流动性宽松是降低融资成本的一个必要条件。 图四图四：银行间回购利率处于低位水平 （%） 图四图四 （二）宏观政策分析 美国经济仍处在复苏进程中。当前处于设备投资周期和库存周期相对低位， 就业和房地产缓慢改善，美国经济复苏具有一定持续性。美国经济当前问题不是 复苏与否，而是美国经济在发达经济体中一枝独秀，导致：①美元强势是否会增 加其复苏成本；②国际资本大规模流动是否伤及其他经济体。 图五图五：美国经济处于库存周期的上升阶段