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第四章 汇率决定理论 一、国际借贷说 二、汇兑心里说 三、购买力平价说 四、利率平价说 五、国际收支说 六、资产市场说 一、国际借贷说 国际借贷说 （Theory of International Indebtedness） 是英国学者葛逊于1861年提出的。 （一）主要内容： 国际收支影响外汇的供求。 只有已进入支付阶段的国际收支，才会影响外汇的供求。 当一国进入支出阶段的外汇支出大于进入收入阶段的外汇收入时，外汇的需求才大于供应，因而本国货币汇率才下降；反之，则本国货币汇率上升。 当进入收支阶段的外汇供求相等时，汇率便处于均衡状态。 （二）评述： 葛逊的理论实际上就是汇率的供求决定论。它只能用来解释短期汇率的形成，并不能用来解释长期汇率的决定。但因葛逊的理论提出时间较早，所以，在汇率理论史上，占据较重要地位。 二、汇兑心理说 理论由来 是由法国学者阿夫达里昂（A．Aftalion）于1927年提出的。 （一）理论内容： 人们之所以需要外币，是为了满足某种欲望，如支付、投资、投机等等。这种主观欲望是使外国货币具有价值的基础。人们依据自己的主观欲望来判断外币价值的高低。 根据边际效用理论，外汇供应增加，单位外币的边际效用就递减，外汇汇率就下降。在这种主观判断下外汇供求相等时所达到的汇率，就是外汇市场上的实际汇率。 （二）评述： 汇兑心理说和心理预期说虽引进了唯心论的成