梅耶斯《资本结构之谜》文嗯献翻译及评述.pptxVIP

资本结构之谜——梅耶斯 第三小组：程少辉、李文晶、梁烨、李敬尚、刘旭冉、刘振宇、洪亚斌 指导老师：张洪辉 The Capital Structure Puzzle Stewart C. Myers Stewart C. Myers 　　世界著名金融学家，公司融资“啄序理论”的创立者，麻省理工斯隆管理学院财务金融学教授。曾任美国金融协会、美国国民经济研究局研究协会主席，主要研究财务决策、价值评估、资本成本以及政府监管商业经营活动的金融财务问题。 　　《资本结构之谜》是他1984年发表于《金融杂志》39期的一篇期刊。 资本结构 MM理论 利息税盾 资本结构不仅仅是指所有者权益和债权人权益的比例关系，它还包括一下外延关系：企业家与外部投资人的权益比例关系；大股东或企业内部控制人股权与公众股权比例关系等各种主体的权益关系的内容。 知识预备 在不考虑公司所得税，且企业经营风险相同而只有资本结构不同时，公司的资本结构与公司的市场价值无关。修正后加入了所得税，企业的资本结构影响企业的总价值，负债经营将为公司带来税收节约效应。 债务成本（利息）在税前支付，而股权成本（利润）在税后支付，因此企业如果要向债权人和股东支付相同的回报，实际需要生产更多的利润。 ☞ 目录 资本结构 公司治理结构 产品市场 金融市场 静态权衡框架 调整成本 传统静态权衡理论里，常常忽略调整成本 负债税收