机构盈利模式探论文 .docVIP

机构盈利模式探究论文 　　在过去的十年中，市场的盈利模式主要是“坐庄”与“跟庄”。前者为所谓主力行为，后者为散户行为。但从2000年下半年开始，机构这种盈利模式已经不行了，操作越来越难，必须寻找新的盈利模式。到了2001年下半年，每次大盘反弹，对机构而言都是一种折磨。2002年，“为什么原有的盈利模式失效？如何寻找新的盈利模式？”成为了所有机构的讨论焦点。 　　其原因就是“市场的价值机制发生了根本的变化”。股票是做一个死一个，96年的三面红旗不赴存在。 　　中国证券市场经历了三波牛市。 　　第一波：1994年，“价值回归掀盖子”。 　　当时沪深两市的平均市盈率为11~12倍，其中上海石化倍，外高侨倍，陆家嘴倍，当时的牛市行情属于“价值回归”行情。主力的操作手法很简单，如成商集团，主力就采用了底部通吃，向上快速拉升，向上有阻力、拉不动了怎么办？向上打不动了、不敢打了，找人打，掀盖子，不到一周时间，使得成商集团从快速拉到了。其手法是典型的“掀盖子”手法，不需要“盈利模式”。 　　第二波：“价值发现”。 　　第一波牛市行情之后，大部分个股已经回到了合理的价值区，所以“寻找未被挖掘的股票”即“价值发现”被提到了机构的讨论之中。1996年，国泰君安王明夫率先提出“价值发现”到“价格体现”。如四川长虹，94、95、97三年最低价都为左右，而其当时的净资产就是，当然该股当时有很大潜力。这个时候