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场外期权内容概括 场外期权（Over the Counter Options,一般简称为 OTC options,也可译作“店头商场期权”或“货台式期权”）是指，在非会合性 的生意场所进行的非规范化的金融期权合约的生意。 场外期权的根柢概念 期权商场分为场内生意商场和场外生意商场，两个商场都是全球风险处理的重要组成部分。场外期权是指在非会合性的生意场所进 行的非规范化的金融期权合约，是根据场外两头的洽谈，或许中间商的促进，依照两头需求自行拟定生意的金融衍生品。性质根柢 上与生意所内进行的期权生意不同不大，二者最根柢的差异在于期权合约是否规范化。场内期权是在生意所生意的规范化合约，通 过清算安排进行会合清算。场外期权是根据客户的需求规划，是个性化的，更加活络，虽然没有共同的挂牌和指令规则，但其在交 易量和生意额上占有明显的优势。 场外期权的根柢概念 期权商场分为场内生意商场和场外生意商场，两个商场都是全球风险处理的重要组成部分。场外期权是指在非会合性的生意场所进 行的非规范化的金融期权合约，是根据场外两头的洽谈，或许中间商的促进，依照两头需求自行拟定生意的金融衍生品。性质根柢 上与生意所内进行的期权生意不同不大，二者最根柢的差异在于期权合约是否规范化。场内期权是在生意所生意的规范化合约，通 过清算安排进行会合清算。场外期权是根据客户的需求规划，是个性化的，更加活络，虽然没有共同的挂牌和指令规则，但其在交 易量和生意额上占有明显的优势。 1.2 场外期权的业务方式 1.2.1 生意方式 场外期权的生意方式首要有两种，一种是促进方式，一种是做市方式。 促进方式是通过中间商的促进，买方与卖方构成生意。中间商从促进生意中赚取价差，风险相对较低，但是由于场外期权产品是“ 私家订制”的，流动性差，简略呈现由于生意方的产品熟行权价、到期日等合约设置上存在的差异而构成生意失利，由于要找到相 匹配的生意方，需求分别和买方、卖方进行沟通，所以整个生意进程耗费的时间较长，商洽本钱也较高。 做市方式是具有必定实力和诺言的安排作为做市商，向出资者供应产品的生意报价，并在该价位上接受出资者的生意要求，用其自 有资金或资产与出资者进行生意，风险较高，需求用自有资金在场内商场用现货或许期货来对冲风险。因此要求做市商有较为雄厚 的资金实力，但会存在资金链断裂的破产风险。 关于中小型券商来说，假设刚刚翻开场外期权业务，主张先选用促进方式，风险相对较低，等到资金实力、专业才干抵达必定水平 的时分再翻开做市方式。 1.2.2 清算方式 场外期权生意首要有三种清算方式：非规范化两头清算方式、规范化两头清算方式、中心对手清算方式。 非规范化两头清算方式：是前期的清算方式，由生意两头自主结束清算，首要是仰仗各自的诺言或许是第三方诺言作为担保，但会 面临着较大的诺言风险，尤其是进行多笔生意时会承担多个对手的诺言风险。 规范化两头清算方式：通过主协议对场外期权合约的内容进行规范化处理，并通过增加抵押金的方法下降违约风险，便当生意两头 结算。首要是对应于做市商的生意方式，做市商一般是大型的商业银行等诺言出色的安排，以本身的出色诺言作为担保，供应合理 的报价。 中心对手清算方式：实质是场外生意，场内清算。最早是在 2002 年由纽约产品生意所和洲际生意所推出，中心是合约替换和担保交 收，由清算所作为生意两头的对手方，使正本的场外期权合约转化为两张与中心对手方的清算合约，中心对手方一般是各个生意所 旗下的清算所，实力雄厚，风险处理才干也比一般的做市商强。近几年为了减少场外商场的系统性风险，全球现已逐步前进了中心 对手清算的比例。 1.3 场外期权的功用 1.3.1 商场角度 （1）完善商场结构，前进商场生动度 场外期权的推广丰盛了商场的产品结构，满足商场各类出资者的多样化需求，场外期权的生意特征与场内期权类似，但是场内期权 会遭到标的物、期限的束缚而影响其与现有产品的结合。场外期权能够结束与其他产品的结合，然后改善理财产品的收益特征，形 成产品之间协同翻开的格局。例如在保本型理财产品中，期权的保险效果能够在原有的条件下，下降产品在固定收益资产权重的限 制，开释更多的空间给高收益的权益类资产，然后前进产品的收益率，场外期权的一个重要运用就是结构化产品。 （2）优化资产配备，前进标的成交量 期权的非线性损益特征使其能够结构出多种组合，因此场外期权的运用发生了更加丰盛的出资战略，然后有助于优化资产配备，降 低出资组合的不坚定性。部分场外期权选用什物交割，因此会加大对标的物的需求，然后对标的价格发生生动的刺激效果，前进生意 量。 1.3.2 参与者角度 （1）拓展发行方的盈利方式，增加赢利来历 场外期权的发行方能够根据客户对风险、收益的偏好程度，规划出“私家订制”的场外期权产品，拓展公司的