第十章资本性约投资决策.pptVIP

资本性投资决策 第10章 引言故事 VERION无线公司是快速成长的蜂窝电话行业的领先者。2004年公司宣布计划在接下来的2年中花费30亿美元用于提高网络速度，并建立一个新的下一代无线网络时，成为头条消息。如何客观地评价这项新网络技术将带来的现金流量呢？ 本章主要内容 (1)项目现金流量确定原则 (2) 项目现金流量的估计 (3)资本性投资决策的一般应用 (4)资本性投资决策中的一些深入问题 项目的现金流量 为了评估拟议的投资项目，第一步需要判断项目未来的现金流量。 1、相关（不相关）原则 相关现金流量：接受该项目直接导致公司未来现金流量的增加量或该变量。任何现金流量，不管项目是否采纳都存在则不相关。 2、区分原则 关注增量现金流量 确定正确的问题 你应当经常这样问自己“这些现金流量仅仅在我们接受这个项目时才会发生吗?” 如果回答是”是”它的增加量就应该包含在分析之内 如果回答是”不”那么它将没有发生不将其包含在内 如果答案是”一部分”那它的分析将包含这部分 相关的现金流量概念 沉没成本-指已经付出的成本，不必考虑。 机会成本-放弃的利益，必须考虑。 附带效应 正面影响 负面影响 净营运资本，期初投入,期末回收。 融资成本（全投资假设），我们关心的是资产创造的现金流量。 税收 现金流量的确认，项目投资采用收付实现制计算的现金流入、现金流出和净现金流量作为项目决策的依据，而不是以权