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场外期权业务介绍 目录 场外期权的基本概念 场外期权产品介绍 经典案例分享 签约及操作流程 场外期权的基本概念 2018-8-7 场外期权基本种类 ? ?  看涨期权（Call Option） 期权的买方在交付一定的权利金后， 客户收益 看涨期权 拥有期权到期时以约定的执行价格向期权 执行价 卖方购买一定数量的标的资产的权利。 标的价格 期权费 看跌期权（Put Option） 客户收益 看跌期权 买方在交付一定的权利金后，拥有期 权到期时以约定的执行价格向期权卖方卖 执行价 出一定数量的标的资产的权利。 标的价格 期权费 场外期权基本要素 期权费 期权买方支付给期权卖方的费用，又叫权利金 期权合约中所约定的特 标的资产 定标的物，可以是股票、指数、大宗商品、利率、 汇率等 约定的买卖标的资产的 期权合约 执行价格 价格称为“执行价格”，又称“行权价” 期权合约对应的资金规 名义金额 模，用于计算期权到期时购买方根据标的资产 涨跌幅度获得的收益 到期日 期权买卖日至期权到期日的时间为期权的有效期限  例：时点A，沪深300指数为3600，客户认购3个月沪深300指数看涨期权，名义金额为1亿，客户设定执行价格为现价的105%，A证券公司报价期权费率为7.49%： 名义金额：1亿 期权费：1亿×7.49%=749（万）标的资产：沪深300指数 执行价格：3600×105%=3780 到期日：B（A点之后3个月） 到期日B标的资产价格与收益的关系： 客户收益 执行价格 期权费 105% 标的资产价格 期权 vs 期货 ? 期权杠杆作用比期货更强 标的资产 标的资产 保证金 权利金 期货 期权 ? 买卖双方的权利与义务不同 在期货交易中，买卖双方都有相应的权利和义务。 在期权交易中，期权的买方有权确定是否执行期权；卖方只有义务按买方的要求去履约，买方放弃此权利时卖方才不执行合约。 期权 vs 期货 ? 履约保证金规定不同 期货交易的买卖双方都要交付保证金。 期权的买方在成交时支付权利金，最大损失是权利金，所以买方不必交纳保证金。 两种交易的风险和收益结构有所不同 收益 买期货 收益 买看涨期权 标的证券价格 标的证券价格 买看跌期权 卖期货 场内期权 vs 场外期权 场内期权 场外期权 产品特征 标准化 个性化 产品设计 灵活性 小 大 流动性 高 低 交易场所 上海证券交易所 证券公司场外柜台市场 主要风险 市场风险 市场风险、流动性风险、信用 风险、结算风险 市场监管体系 政府监管与行业自律 以行业自律为主导，官方监管 作为补充 主要满足功能 投资、投机、避险 避险、产品开发、投机 2018-8-7 场外期权产品介绍 场外期权优势 走势与预期不一致时，最多损失期权费 锁定负 向风险  选择不同行权价及期杠杆灵 限，杠杆倍数可调 活 场外期权 标的范 四大优势 围广 个股、指数、商品、 利率，汇率全覆盖 行权灵 活 可根据需要自由与券 商约定行权时间 场外期权类型 标准香草式 价差式 二值式 鲨鱼鳍式  看涨期权 看跌期权 牛市价差期权 熊市价差期权 二值看涨期权 二值看跌期权 单边鲨鱼鳍期权 双边鲨鱼鳍期权  公募、私募及一般 投资机构的套保、 杠杆交易需求 银行、券商、公募、私募等金融机构进行保本浮动型产品设计 看涨期权 目标客户 标的资产潜在战略增持者 打算利用杠杆获取上涨收益的投资者 客户需求 规避增持成本上涨的风险 判断市场将显著上涨，利用杠杆获取上涨收益 ? 业务模式 期初：客户向证券公司支付期权费 客户收益 用 期末：若标的物价格高于行权价格， 执行价 证券公司支付客户价差收益。 期权费 到期日标的 资产价格 看跌期权 目标客户 需要对标的资产持仓进行套保的机构投资者 打算利用杠杆获取下跌收益的投资者 客户需求 规避持股价值下跌的风险 判断市场将显著下跌，利用杠杆获取下跌收益 ? 业务模式 期初：客户向证券公司支付期权费 客户收益 用 期末：若标的物价格低于行权价格， 执行价 证券公司支付客户价差收益。 期权费 到期日标的 资产价格 牛市价差式 目标客户 认为市场未来小幅上涨概率大，希望利用杠杆获取上涨收益并控制期权费成本的投资者 客户需求 希望能够分享市场上涨的收益，但收益不需要太高，可以封顶 ? 业务模式 期初：客户向证券公司支付期权费用期末：若标的物价格高于行权价格，证 券公司支付给客户价差收益；但如果期末标的物价格超过封顶价，则客户的收益封顶。  客户收益 封顶收益 期权费 封顶价 到期日标的 执行价 资产价格 熊市价差式 目标客户 认为市场未来小幅下跌概率大，希望利用杠杆获取上涨收益并控制期权费成本的投资者 客户需求 希望能够分享市场下跌的收益，但收益不需要太高，可以封顶 ? 业务模式