宏观经济研究报告.PDFVIP

研究产生价值 专业市场前瞻 宏观经济研究报告 经济L 型走势 投资扩张适度 宏观经济研究报告 aa 月度报告 2016 年5 月 月度报告 2016 年5 月 分析师：夏县明，CFA 报告摘要： 执业证书编号： J0080113100016  投资策略 电 话：010 网 址： 在我国经济 “L”型被确认的背景下，名义利率将处于下降 通道中，那么，投资与其呈现负相关效应的固定收益产品，如 邮 箱： P2P、信托、资管计划、债券等，能博得不错的超额回报收益， xia.xianming@ 但要注意个别项目的投资风险。在当前较弱的经济环境下，股 市不可能有大级别的上涨行情，不过，投资者可以对白马绩优 股进行波段操作。6 月，美联储预期加息，这对A 股利空，对用 美元标价的原油和黄金不利，提醒投资者注意规避汇率风险和 黄金下跌的风险，可对资产进行再配置，增加固收的投资权重。  实体经济 经济增长：投资、消费、出口均全面回落 4 月份，工业增加值同比增长6.0%，增速较3 月份回落0.8 个百分点；投资从前值的10.7%小幅回落至10.5%，三大投资中 房地产投资一枝独秀；制造业PMI 由上月的50.2%下滑至50.1%， 与工业增加值的数据表现一致。消费和外贸的数据跟随内外部 整体经济环境走弱而下滑，但仍在合理区间，尤其是消费表现 稳定。 价格：消费品温和上涨，工业品价格跌幅收窄 4 月CPI 同比增长2.3%，连续3 个月在“2%”以上的相对高 位，主要系猪肉价格（同比增长33.5%）和鲜菜价格（同比增长 22.6%）大幅上涨所致。不过，鲜菜价格由于天气转暖，供给大 量增加，已经出现了12.5%的环比下降。而PPI 环比连续第二月 转正，上涨0.7%；同比降幅继续收窄，为-3.4%，主要系大宗商 品价格反弹所致。从PPI 与PPIRM 的简单对比来看，工业企业 利润率在4 月有所上升。 相关研究： 货币信贷：资金供给与需求均大幅下滑，今年以来大起大落 宏观月报： 4 月M2 同比增长12.8%，较前值下滑0.6 个百分点；社融规 《经济筑底通胀抬头货币政策松紧两 模为7510 亿元，比前值下滑16530 亿元。