宏观经济与新动能.PDFVIP

宏观经济与新动能 2016年（第1期） 中国科学技术发展战略研究院 综合发展研究所主办 2016年2月26 日 2015年回顾及2016年展望：供需两端发力 经济稳中求进 中国社科院财经战略研究院经济发展研究组课题组 全球经济形势总体判断：今年深度调整 明年缓慢复苏 201 年，全球经济呈现深度调整。一方面，发达国家经济总体复苏 态势不稳，虽然美国经济增长势头明显，但欧元区和日本经济仍未摆脱 经济困境；另一方面，新兴经济体呈现明显的分化格局，在金砖国家中， 中国、印度经济仍保持在7%的经济增速，但俄罗斯、巴西两国经济陷入 衰退，南非经济增速也陷入低谷。全球经济的深度调整以及全球货币政 策的分化造成国际金融市场波动性明显。国际资本从新兴市场国家回流 欧美发达国家的趋势明显，新兴市场国家的汇率持续贬值，俄罗斯、巴 西等国的通胀率居高不下。 预计2016年，全球经济有望继续缓慢复苏，但是面临的下行风险在 增加。在发达国家，经济复苏的差异化导致货币政策的分化，美元在首 次加息后进入缓慢加息通道，英国央行预计将迎来10年来首次加息，而 欧洲央行和日本央行仍有扩大量化宽松政策的可能性，由此带来国际资 本的流动和外汇市场的乱局还将继续困扰全球经济金融的稳定。在新兴 市场地区，经济增速下滑、国际大宗商品价格下跌以及国际资本外流引 发了政治与经济上的不确定性和金融市场的动荡。 2016年宏观经济形势展望：增长新动力显现，增速下滑探底 1 十八届五中全会发布“十三五”规划建议，首次提出了 “创新、协 调、绿色、开放、共享”的五大发展理念，为供给侧改革提供了理论基 础。供给侧改革的根本落脚点，是提高“全要素生产率”。在五大理念的 指引下，政府将在区域、产业、 国企、财税、金融、民生等领域推出一 批力度大、接地气的改革方案。 明年经济工作总基调仍是稳中求进 经济工作会议对明年经济总的定调仍是 “稳中求进”，“稳”就是要 “保持经济运行在合理区间”，“进”就是要通过供给侧改革，创造新供 给和新需求，促进经济转型升级。明年经济下行压力仍较大，适当小幅 下调经济增长目标可能更为合理。这意味着经济工作目标虽然可能小幅 下调，十三五时期经济增长点底线是6.5%，2016年增长目标可能设置为 6.7%。 五大任务指明周期性调整的工作重点 中央经济工作会议提出2016年经济工作 “五大任务”，即去产能、 去库存、去杠杆、降成本、补短板。前四大任务直指经济下行阶段周期 性调整的艰巨任务。去产能是指传统产业尤其是重资产、周期性行业的 去过剩产能。去库存对应去房地产库存；去杠杆对应降低企业和地方政 府债务负担，控制金融风险；降成本主要通过降低税费和调整能源价格 实现，补短板主要是补齐民生、产品、产业方面的短板，强化扶贫、产 品和产业升级、农业等领域工作。去产能有利于经济长期健康发展，但 短期可能使得过剩行业投资继续大幅放缓，并导致企业融资需求继续大 幅收缩。 加快产能出清可能带来失业增加和居民收入增长放缓，使得经济面 临较大的通缩风险。过剩产能去化会相对循序渐进地进行，供给侧将是 缓慢的产能出清。 财政政策加力发挥托底作用 为维持相对较高经济增长，政府稳增长力度或加大，尤其是 “积极 的财政政策要加大力度”。一是“适当增加必要的财政支出和政府投资”； 二是“实行减税政策”，而减税属于供给侧改革的措施，着重于降低企业 成本和提高企业运营效率；三是 “阶段性提高财政赤字率”弥补财政减 收。预计明年财政赤字规模增加至2万亿左右，赤字率可能达到2.76%， 赤字净增量增加3800亿元左右。经济真正意义上走出低谷不是靠中央财 政加杠杆，而是靠企业加杠杆，中国要重回企业加杠杆仍需先完成过剩 行业和地方政府去杠杆过程。 2 货币政策仍将在稳健的基调下保持适度宽松 一是社会总需求仍然偏弱，需要在需求侧保持一定的刺激力度。二 是配合供给侧改革，为实体经济提供适宜的流动性，降低实体经济融资 成本