农机行业系列报告新型城镇化对农机行业影响专题研究20130122.pptVIP

* 评级： [Table_Title] ?[Table_Summary] ? 相关报告 ? ? 股 票 研 究 机械行业 [Table_MainInfo] 2013.01.20 新型城镇化对农机行业影响专题研究 [Table_Invest] 上次评级： 中性 中性 行 业 专 题 研 究 ——农机行业系列报告（二） 吕娟（分析师） 吴凯（分析师） 021 0755 lvjuan@ wukai011323@ 证书编号 S0880511010047 S0880511090003 本报告导读： 王帆（分析师） 021wangfan009494@ S0880511040001 细分行业评级 铁路设备 油气钻采设备与服务 农机 冷链设备 增持 增持 增持 增持 过去十年农机行业持续保持两位数增速，但是农业机械化依然存在众多薄弱环节。新 型城镇化建设将加快提升农机产品和客户结构，促进农机行业迎来更好的黄金十年。 摘要： 农机走过黄金十年，但薄弱环节众多：我国从“十五”开始 重视农业机械化，2004 年推出农机购置补贴，随之农机行业 走过黄金十年，工业总产值持续保持两位数增速，截止 2012 年达到 3100 亿元，成为全球第一大农机制造国。但是我国 农业机械化依然存在众多薄弱环节，除小麦外，其他粮食作 物和经济作物机械化率均不高。 证 券 研 究 报 告 ? 新型城镇化促进农机迎来更好的黄金十年：新型城镇化推动 农民市民化，加速农业生产方式转向集约化、农村土地连片 生产，加快提升农机大型化机械化程度、提升农机消费主体 专业化程度。新型城镇化对农机产品和客户结构的影响，最 终将提升农机行业发展的质量。纵观美国、加拿大、法国、 意大利、日本，农业机械化进程花了 21-30 年不等。我们认 为，未来十年是我国农机又一个黄金十年，而且是新型城镇 化带动下结构更优化的黄金十年。我们判断，经济作物收获 机械、自走式玉米收获机、水稻插秧机、大中型拖拉机等大 型化或机械化程度高的农机将有更快发展。 玉米收获机行业成长性分析：受购置补贴、种植技术指导等 政策支持，2009 年玉米收获机开始快速发展，产品结构不断 优化，2012 年全国玉米收获机收率达 40%，自走式销量同比 增长 60%。随着新型城镇化建设、农业集约化生产推进，未 来大型自走式玉米收获机占比将进一步提升。目前玉米收获 机平均回本期 1 到 1.5 年，经济性非常明显。我们判断， [Table_Report] 机械行业：《新型城镇化促进农机迎来更好 2013-2015 年自走式玉米收获机年均复合增长率至少 14%。 的黄金十年》 2013.01.16 拖拉机行业成长性分析：拖拉机行业过去十年多持续高位运 行，截止 2012 年，大中型拖拉机、小型拖拉机保有量分别 超过 460、2000 万台。拖拉机需求呈现大中马力占比提升、 以更新换代为主等特征，未来增长驱动力主要来自：一、新 型城镇化加快农村土地集约化、连片生产，带动大中马力需 求；二、农机报废补贴在更大范围推广，拉动更新换代需求。 我们判断，2013-2015 年大中型拖拉机年均增速 10%左右。 重点推荐：新研股份、一拖股份。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 机械行业：《否已极，泰将来》 2012.12.09 1. 2. 行业专题研究 目 录 投资逻辑 ..................................................................................................4 农机走过黄金十年 ..................................................................................4 2.1. 过去十年农机快速发展 ...................................................................4 2.2. 购置补贴是主要驱动力 ...................................................................6 2.3. 依然存在众多薄弱环节 ................................................