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第4章 长期证券的定价 长期证券的定价 不同的价值概念 债券定价 优先股定价 普通股定价 报酬率 (或收益率) 什么是价值? 持续经营价值 公司作为一个正在持续运营的组织出售时所能获得的货币额.我们在本章中所讨论的证券定价模型一般都假设：公司时持续经营的公司，能为证券投资者提供正的现金流量. 什么是价值? (2) 公司的帐面价值: 总资产减去负债与优先股之和即净资产. 什么是价值? 内在价值 在考虑了影响价值的所有因素后决定的证券的应有价值. 长期债券定价 重要术语 长期债券类型 长期债券定价 半年付息一次的债券定价 有关债券的重要术语 票面价值 (MV) [或称面值 face value、par value或本金principal] 是指在债券到期日支付给债权人的金额 .在美国每张债券的票面价值通常是 $1,000. 有关债券的重要术语 贴现率 (资本化率) 取决于债券的风险 .该贴现率是由无风险利率和风险溢价组成的. 债券的类型 永久债券（Perpetual Bond） 一种没有到期日的债券. 它有无限的生命. Perpetual Bond Example Bond P 面值 $1,000 ，票面利率 8%. 投资者要求的 报酬率 10%. 这张 永久债券的价值是多少？ I = $1,000 ( 8%) = $80. kd = 10%.