财务风险与资本结构.pptVIP

* 表10 甲方案 （全部股权资本） 乙方案 （股权资本、债务资本各占50%） 资本100万元 资本100万元 债务资本 0万元 债务资本 50万元，年利率15% 股权资本100万元 股权资本50万元 股票数量100万股 股票数量50万股 * 表11 甲方案 乙方案 销售收入 100 100 减：销售成本、管理费用、销售费用 70 70 息税前利润（EBIT） 30 30 减：财务费用 税前利润 减：所得税 净利润 每股收益（EPS） * 表12 甲方案 乙方案 销售收入 100 100 减：销售成本、管理费用、销售费用 100 100 息税前利润（EBIT） 0 0 减：财务费用 税前利润 减：所得税 净利润 每股收益（EPS） 思考 上例中，当息税前利润为多少时，两家公司的每股利润相同？ 15万 * * 公式测算法 含义 利用每股收益无差别点来进行资本结构决策的方法。 公司息税前利润小于每股收益无差别点时，利用股权；否则，利用债务。 每股收益无差别点 是指两种或两种以上筹资方案下普通股每股收益相等时的息税前利润点，亦称筹资无差别点 * 公式测算法 计算公式 * * 每股收益分析法 例11：某公司目前拥有长期资本8 500万元，其资本结构为：长期债务1 000万元，普通股权益7 500万元。现准备追加筹资1 500万元，有三种筹资方式可供选择：增发普通股、增加债务、发行优先