课云开雾散连塑底部探明.pptVIP

LOGO 云开雾散，连塑底部探明 国海良时期货 2011.10 . 北京 LOGO 主要内容 观点： 连塑前期底部已探明，后市有望震荡上扬 理由： 原油价格后市有望走强 产业链价差收敛，原料价格后市坚挺 绝对价格已低估，限制连塑调整幅度 国内供需形势将逐步好转 持仓及量能分析 1.1宏观经济有望步入复苏通道 根据最近公布的美经济数据，消费生产就业均见起色 ，经济有望步入复苏通道 。 欧债危机曙光显现，信心将逐步得到恢复。 图：美经济数据好转 图：欧洲主要股指触底回升 2.2原油价格后期将走强 图：战略库存的释放被市场吸收 1）除美国以外石油库存已位于 5年历史区间的底部，而在美国，即使战略库存的释放也未让美国商业库存出现大幅上升 ； 2）原油的时间价差持续走强 。如果市场对宏观担忧减退，基本面将支持更高的价格。若宏观出现进一步恶化，供应面的反应将使油价的下行空间比其他品种更加有限； 图：布伦特1月与3月时间价差 2.1产业链价差收敛，原料价格后市坚挺 原油价格与石脑油价格变化总体一致，关联度最高，近3年来两者平均价差在20美元左右，而乙烯与石脑油价差近3年年均价差在400美元/吨 . 图：原油与石脑油价差 图： 石脑油与乙烯价差 3.1当前连塑绝对价格已低估 目前HDPE与LLDPE