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第二讲 净现值 第三章 证券估值 一、债券的特征及分类 二、债券的估值 三、利率期限结构 四、股票的估值 一、债券的特征及分类 1、债券特征： 债券是一种债务合同，反映债券发行人与债券持有人之间的债务和债权关系。 ? 债券一般在发行时确定债券的偿还期限。 ? 普通债券的利率固定。 ? 债券具有比较好的流动性。 2、债券的分类： ? 根据发债机构分类： ? 根据债券的附属条款分类： --可赎回债券 、可转换债券、附认股权证债券 ? 根据计息方式分类： --单利债券、复利债券、附息债券、贴现债券、浮息债券 ? 根据发行地分类： --国内债券 、外国债券和欧洲债券 二、债券的估值 1、零息债券：是一种只支付终值的债券。 零息债券的现值 其中，F为债券的面额，r为市场利率。 2、平息债券： 不仅要在到期日支付本金，在发行日和到期日之间也进行有规律的利息支付。 平息债券的现值 PV = PV(利息)+PV(面值) 3、信用风险债券： 信用风险债券的价格是将债券未来所有的现金流量用合理的折现率折算成现值，相加后得到。合理的折现率为基准利率加上信用风险利差。 信用风险债券的现值 其中，为期限的基准利率，为对应于期限的风险利差，债券在 期到