拟变更坏帐准备计提比例.PDF

2010 年 11 月 22 日 证券研究报告 中国一重 (601106 .SH) 重型机械行业 评级：持有 维持评级 公司点评 董亚光 分析师 SAC 执业编号：S1130206110212 (8621 dongyaguang@ 拟变更坏帐准备计提比例 事件 公司董事会通过《中国第一重型机械股份公司关于变更坏账准备计提比例的议案》：公司现执行的坏帐准备计提比 例为1 年以内5% ，1-2 年10%，2-3 年40% ，3-5 年80% ，5 年以上100%；由于从实际情况看，公司历年发生的实 际坏账金额很小，因此为提高财务会计信息质量，也为进一步提高公司与同行业公司数据的可比性，公司拟对坏账 准备计提比例进行调整，具体为：6个月以内0.5% ，6个月-1年5% ，1-2年10%，2-3年40% ，3-5年80% ，5年以上 100%。变化之处在于将原先1年内的应收帐款分拆为6个月内和6个月-1年两部分，前者的计提比例由5%降至 0.5%。 评论 根据公司测算，按6个月以内的应收账款20亿元计，此项调整将增加利润总额9,000万元，目前公司总股本为65.38 亿股，则对10年EPS影响不超过0.014元。我们认为变更计提比例对EPS有正面影响，但程度有限。 投资建议 我们目前对公司的关注重点在于内部生产组织结构调整后核电等新支柱业务的产能何时可以正常释放，暂仍维持 0.16 和 0.21 元 10 和 11 年 EPS 预测，以及“持有”评级。 - 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 此文档仅供国信证券股份有限公司使用 公司点评 历史推荐和目标定价(人民币) 人民币(元) 历史推荐与股价 成交量 6.29 3 3,000 日期 评级 市价 目标价 6.09 2,500 1 2010-01-27 持有 4.86 ～5.44 1 5.89 2,000 2 2010-08-24 买入 5.42 N/A 3 2010-10-29 持有 6.09 N/A 5.69 2 1,500 来源：国金证券研究所 5.49 1,000 5.29 500