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第五章 外汇风险管理 第一节外汇 风险概述 一、风险的含义 外汇风险有广义和狭义两方面的含义。 广义：是指国际经济交易主体在从事外汇相关业务时，由于汇率及其它因素的变动而蒙受损失或将丧失预期收益的可能性。包括在从事外汇相关业务时所面临的一切风险。 狭义：是指国际经济交易主体在从事外汇相关业务时，由于外汇汇率变动而蒙受损失或丧失预期收益的可能性。只包括汇率风险。 承受外汇风险的外币金额被称为受险部分或外汇暴露。受险部分有“直接”和“间接”之分。 直接受险部分是指交易主体直接从事外汇相关业务所产生的具体受险部分，所承担的外汇风险金额是确定的，间接受险部分是指因汇率变动对国内经济的影响间接形成的受险部分，它不是由经济主体自己从事外汇相关业务引起的，因此，它所承受的外汇风险金额是不确定的。我们这里所称受险部分是就前者而言。 二、外汇风险的类型 （一）交易风险 1、外汇买卖风险：又称金融风险，产生于外币与本币之间的反复兑换。即一度买入或卖出外汇，以后又反过来卖出或买入外汇，由于前后的汇率发生了变动，从而产生了风险。 外汇银行所承担的外汇风险主要就是这种风险。 2、交易结算风险：又称商业性风险，当经济主体以外币计价进行贸易或非贸易交易业务时，由于将来结算时所适用的外汇汇率未确定从而导致未来结算时的实际收入或支出的本币数额也不确定。即面临交易结算风险。 （二）折算风险 又称会计风险或转换风险，是指企业在会计处理和外币债权、债务决算时，将必须转换成本币的各种外币计价项目加以折算时所产生的风险。 （三）经营风险 又称经济风险，是指由于意料之外的汇率变动，使企业在将来特定时期的收益发生变化的可能性。 值得注意的是经济风险中所说的汇率变动，仅指意料之外的汇率变动，不包括意料之中的汇率变动。 经济风险往往比交易风险和转换风险更大。 三、外汇风险的构成 外币、时间是外汇风险构成的二要素，缺一不可，只要企业在经营活动中以外币计价结算，且存在时间间隔，就会产生外汇风险。 由于以上两个因素同时存在才构成外汇风险，这就为防范外汇风险提供了两个基本思路：一是防范由外币因素所引起的风险，其方法包括：或不以外币计价，以彻底消除外汇风险；或使同一种外币所表示的流向相反的资金数额相等；或通过选择计价结算的外币种类，以消除或减少外汇风险。二是防范由时间因素所引起的外汇风险，其方法包括：或把将来外币与本币之间的兑换提前到现在进行，彻底消除外汇风险；或根据对汇率走势的预测，适当调整将来外币收付的时间，以减少外汇风险。 四、外汇风险的经济影响 （一）对国际贸易的影响 （二）对非贸易收支的影响 （三）对国际资本流动的影响 （四）对国内物价的影响 （五）对涉外企业的影响 1、对涉外企业经营效益的影响 2、对涉外企业长远经营战略的影响 3、对涉外企业税收的影响。 第二节 外汇风险的原因与测度 一、外汇风险产生的原因： 1、汇率制度 2、财政货币政策 3、会计制度 4、国际收支 5、国家政治局势 二、外汇风险的测度 即从量上分析测定受险部分的风险大小及幅度。（是事先估计或预测的可能的风险大小或幅度） Ra:代表以本币衡量的风险大小的绝对值 Rr:代表以本币衡量的风险大小的相对值 M:代表外币受险金额 ro:代表交易发生时的汇率 rt：代表交易结算时的汇率(不是结算时的实际汇率，而是交易发生时对结算时汇率的预测值） 在直接标价法下：Rr=(rt/ro-1)*100% 在间接标价法下：Rr=(ro/rt-1)*100% 第三节 外汇风险管理 一、外汇风险战略是指国际经济交易主体对外汇风险所持的态度，包括是否要进行风险防范，应防范到什么程度等。根据对风险的不同态度，可以有以下战略可以选择： （一）完全不防范战略 即对外汇风险不采取任何防范措施，通常在以下情况下会采取此战略： 1、典型的固定汇率条件下，或完全的浮动汇率下，市场容易达到均衡状态，汇率波动的规律性较明显，且波动幅度不大。 2、外汇业务量小，或采取防范风险措施后的费用比可能遭受的损失更大。 3、出于投机心理，当预测汇率的变动可能对自己有利时。 在现行的浮动汇率制度下，由于许多国家存在金融、外汇等方面的管制，加上汇率易受到经济、政治、军事等各方面因素的影响发生剧烈波动，外汇市场的均衡状态几乎是很难实现的，因此对外汇风险采取完全不防范战略的企业或银行是不多见的。 （二）完全防范战略 即对可能的外汇风险采取严格防范措施，想使不确定因素完全消除。这种战略虽能有效防范外汇风险，但由于防范风险需要花费一定的成本和费用，且会丧失可能的投机收益，因此是不经