第五章积不确定性评价方法.pptVIP

分析值 变动因素 投资回收期 变动百分比 参数值变动百分比 敏感系数 敏感程度 投资额 (5.33-4.85)/4.85=9.9% ＋10 0.99 产品售价 (4.17-4.85)/4.85=-14% ＋10 -1.4 最敏感 产品产量 (4.41-4.85)/4.85=-91% ＋10 -0.19 （5）综合评价。 四、敏感性分析的应用 1、单因素敏感性分析 例5-8：某技术方案的设计能力年生产为10万吨，计划总投资为1800万元，建设期1年，投资期初一次性投入，产品销售价格为63元∕吨，年经营成本为250万元，项目生产期为10年，期末预计设备残值收入为60万元，基准收益率为10％，试就投资额、产品价格（销售收入）、经营成本等因素对该技术方案的净现值指标进行敏感性分析。 （2）选择敏感性分析的不确定因素。由题意可知， 投资额、产品价格（销售收入）、经营成本为不确定因素。 解：（1）确定敏感性分析指标。 （3）计算设定的不确定因素的变动对分析 指标的影响程度。 变动因素变动量(%) 投资额 销售收入 经营成本 －20 918.23 -216.04 865.48 －10 738.23 170.10 711.86 0 558.23 558.23 558.23 10 378.23 945.37 404.61 20 198.23 1332.50 250.98 变动＋10%参考 -32.24% +69.35% -27.52% 敏感系数 -3.444 6.935 -2.752 敏感程度 敏感 最敏感 不敏感 （4）找出敏感性因素。 净现值/年 20 30 40 50 10 0 10 20 销售收入 经营成本 投资 500 1000 1500 2000 2500 14.2% 31% 36.3% 例：某工厂欲新建一条自动生产线，据估计初始投资100万元，寿命期10年，每年可节约生产费用20万元，若该行业的基准收益率为12％，试分别就初始投资I，生产费用节约额C，和使用年限n，各变动±10％的范围内，对该项目的NPV作敏感性分析。已知：(P/A,12%,10)=5.65 (P/A,12%,9)=5.32 (P/A,12%,11)=5.94 投资额I变动的百分比为x，计算NPV的相应变动值。 当x=－10%时， 当x=10％时， 生产费用节约额C变动的百分比y,计算NPV的相应变动值。 当y=－10％时， 当y=10％时， 使用年限n变动的百分比z,计算NPV的相应变动值。 当Z=－10％时， 当Z=10％时， 变动因素变动量(%) I C n －10 23 1.7 6.4 0 13 13 13 10 3 24.3 18.8 变动＋10% -76.9% +86.9% -44.6% 敏感系数 -7.69 8.69 -4.46 敏感程度 敏感 最敏感 不敏感 13 I NPV C n -10% 10% 不确定因素变动率 2、双因素敏感性分析 例5－9：某技术方案期初一次性投资为15万元，年销售收入为3万元，年经营费用为2000元，项目寿命期为10年，固定资产残值为2万元。基准收益率10%，试就初始投资和年销售收入对该项目的净现值进行双因素的敏感性分析。 解：设X表示初始投资变化率，Y表示同时改变的 年销售收入的变化率，则有 当NPV≥0，则该技术方案可行。即 2.977-15X+18.435Y≥0 Y≥-0.1615+0.8137X 19.85 16.15 X Y Y=-0.1615+0.8137X 练习题 1、某企业产品单位售价为8元，其中成本y是销售量x的函数，即该企业总成本为y=50000+5x。试计算盈亏平衡点的销售量。 2、某产品的单价为600元，市场对该产品的年需求量不超过2万件，企业要生产这种产品，年固定成本为200万元，如果每年要获得目标利润100万元，此时应将单位产品变动成本控制在多少元以下？ 3、有一个生产城市用小型电动汽车的投资技术方案，用于确定性分析的现金流量表所采用的数据是根据对未来最可能出现的情况的预测估算的。由于对未来影响经济环境的某些因素把握不大，投资额、经营成本、产品价格均有可能在20％的范围内变动。设基准收益率为10％，不考虑所得税，分别就上述三个不确定因素作单因素敏感性分析。 年份 项目 0 1～9 10 投资 15000 销售收入 19800 19800 经营成本 15200 15200 期末资产残值 2000 净现金流量 －15000 4600 4600＋2000 * * K是单位变动成本与销售价格之比 *