09会计量第4章资本成本与资本结构.pptVIP

* * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * ㈢财务杠杆与财务风险 财务风险是指由于举债而给企业财务成果带来的不确定性。 财务杠杆系数越大，财务风险越大。 财务杠杆系数为1，财务风险为零？ 当息税前利润率高于债务利息率，适度增加债务能提升每股收益，但会加大财务风险。 当利息率高于息税前利润率，增加债务只会加大财务风险，不能获取财务杠杆利益。 三、总杠杆（复合杠杆） ㈠总杠杆的含义 由于固定成本和固定财务费用的存在而导致每股收益的变动率大于产销量变动率的杠杆效应。 ㈡总杠杆系数 ㈢总杠杆系数与企业总风险 企业总风险指企业未来每股收益（EPS）的不确定性，是经营风险和财务风险共同影响的结果。 总杠杆系数越大，企业风险越大。 某公司2010年销售产品10万件，单价50元，单位变动成本30元，固定成本总额100万元，公司负债200万元，年利息率10%。 要求：计算该公司2010年边际贡献、2011年经营杠杆系数、财务杠杆系数和总杠杆系数。 解答： 2010年边际贡献=（50-30）×10=200（万元） 2011年经营杠杆系数=200/（200-100）=2 2011年财务杠杆系数=100/（100-20）=1.25 2011年总杠杆系数=200/80=2×1.25=