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第十章 股息折現模型分析 第一節 概述 第二節 一般模型 第三節 高頓增長模型 第四節 H模型 第五節 二階段股息折現模型 第六節 三階段股息折現模型 第七節 瓶頸 第八節 檢驗 第一節 概述 意義 評估股權價值的基礎模型，就是股息折現模型，即股票的價值是其預期股息的現值。 適用性 雖然股息折現模型常遭抨擊，被視為僅適用於有限的價值分析，但實際上，股息折現模型具備強烈的適用性，並且適用的範圍相當廣泛。 優點 有效性 模型 包含：高頓增長模型、H模型、二階段股息折現模型，以及三階段股息折現模型。 第二節 一般模型 意義 投資者購買股票後，可以得到二種形式的現金流量，即股票持有期間內所發放的股息，以及持有期末的預期價格。 一般形式 每股股票價值 其中，：預期每股股息(DPS)  r：股票的要求收益權 原理 任何資產的價值就是預期的一連串現金流量的現值總和，通常是根據現金流量的風險程度，以確定貼現率，加以進行折現。 變量 預期股息 股票的要求收益權 第三節 高頓增長模型 意義 高頓增長模型，適用於穩定增長的公司。 模型 穩定增長率 永續的股息增長率 合理的穩定增長率 分析師違背穩定增長率的限制 侷限性 高頓增長模型是評估股票價值的簡便方法。但是，高頓增長模型對於增長率的估計值，相當地敏感。