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第十章 股东利益分析 引 言 衡量股东利益最重要的指标之一：EPS； 报表分析中所谓的“ 绩优股”隐含的假设：过去财务绩效良好的公司，未来绩效良好的可能性会比较高； 过去的财务绩效 ≠ 未来的财务绩效； 资本市场的预期仰赖对财务数字的修正。 绩优股的结局 台湾资本市场的股王数年后沦为“鸡蛋股”； 台湾卫道科技的获利由2000年的3亿新台币衰退为2004年的亏损4亿，股价一度超过300元；台湾讯碟获利由2000年的10亿衰退为2004年的亏损119亿，股价曾超过500元。 曾创造出中国大陆股市多个“第一”（“中华珠宝第一股”、“陕西第一家民营上市公司”）的西安达尔曼实业有限公司，96年上市后，股价疯炒到50多元RMB，2004年以0.96元收盘，成为中国大陆股市开业以来的第一只股份跌破面值的“毛股”，于2005年因无法披露定期报告，被上交所终止上市。 资本市场预期的强大力量 2005年1月19日，电子商务龙头eBay公司宣布第四季EPS为0.3美元（净利润约2.05亿美元），比前一年同期增长了44％。这个成绩看起来不错，只比华尔街分析师预期的0.34美元少了4美分，却引发了股价11.7％的跌幅（每股跌12.07美元），在一个交易日内，易趣的总市场价值损失了78亿美元。尽管有如此高的跌幅， 易趣的市场价值仍是它当年获利金额的98倍。相对而言，微软的市场价值是它当年获利