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第四章 公司估值方法——贴现现金流法 【本章精粹】 贴现现金流法的基本原理 贴现现金流法的应用 如何预测公司未来的自由现金流 公司资本加权平均成本的含义及其计算方法 【章前导读】 合众思壮投资要点摘录 【核心概念】 贴现现金流法 公司现金流循环 权益成本 债务成本 加权平均资本 第一节 贴现现金流法的估值模型 贴现现金流法(Discounted Cash Flow Method)是目前资本市场上应用最为广泛的估值方法之一，基本适用于各种类型的企业。 利用贴现现金流法估值，首先要建立贴现现金流模型，然后根据贴现现金流模型一步步地预测出未来每年的自由现金流量，从而计算出公司价值。 一、贴现现金流模型 (一)贴现现金流基本模型 (二)估值模型中的预测期 (1) 预测期的长度一般超过公司的成熟期，大部分贴现现金流模型的预测期一般在5～10年左右。 (2) 在预测期以后这个阶段，公司的业务发展应该已经达到平稳状态，并且公司的收入、利润及现金流的变化趋于平滑。 (三)终值及其计算 1. 永续增长率法 2. 退出乘数法 一、贴现现金流模型 (四)考虑终值后的贴现现金流模型 1. 永续增长率法下的贴现现金流模型 2. 退出乘数法下的贴现现金流模型 二、贴现现金流法操作流程 如图4-3贴现现金流流程图所示，利用贴现现金流法进行估值的过程包括预测收入、预测成本和费用、计算息税