第二节 适当 财务杠杆的计算与运用.pptVIP

第二节 财务杠杆的计算与运用 钭志斌 丽水职业技术学院 “华尔街的那些投资银行就是因为大量运用杠杆原理而臭名昭著的。” ——（美国）玛丽·巴菲特 一、财务杠杆 在实务中，企业每年的债务利息和优先股股利通常都是固定不变的。 当每年的息税前利润增大时，每1元息税前利润所负担的固定筹资费用就会相对减少，就会给普通股股东带来更多的收益，增加了每股收益。 反之，会给每股收益带来较大幅度的下降。 这就是企业利用负债筹资方式带来的财务杠杆作用。 这种由于存在固定的筹资费用，而使息税前利润较小的变动引起每股收益较大变化的现象称之为财务杠杆（Financial Leverage）。 【同步训练5-3】△EBIT/ EBIT与△EPS/EPS变动关系分析 大江集团下属两家子公司江南公司与江北公司的资金总额均为600万元，它们经营的产品及其所处的内外环境都一样，唯一不同的就是资本结构。 江南公司的资金全部为自有资金， 江北公司的资产负债率为50%。 20×0年两公司的息税前利润均为50万元 预计20×1年息税前利润比上年增长20%。 表5-2江南公司与江北公司每股收益差异分析 二、财务杠杆系数 我们将每股收益变动率相当于息税前利润变动率的倍数称之为财务杠杆系数。 上述公式还可以推导为： 【例5-3】财务杠杆系数计算与阅读 根据【同步训练5-3】资料，计算大江集团所属两家子公司的20×0