第11章 正利润分配.pptVIP

第十章 收益分配管理 教学目的与教学要求 第一节 收益分配概述第二节 股利理论第三节 股利政策第四节 股票股利与股票分割 第一节 收益分配管理概述 一、分配的对象 二、收益分配的基本原则 1.依法分配原则 2.兼顾各方面利益原则 3.分配与积累并重原则 4.投资与收益对等原则 三、利润分配的程序（EBIT观） 第二节 股利理论 一、股利与股利理论 1. 股利是股息和红利的简称，它是股份公司从其税后利润中分配给股东，作为股东对公司投资的一种报酬。 2. 股利理论 二、股利无关论 代表理论： 由米勒（Miller）和莫迪格莱尼(Modigliani) 首次提出的MM理论。 在完善的资本市场条件下，股利政策与公司的价值无关。 投资者对股利和资本利得无偏好。 股利的支付率不影响企业价值。 公司价值由公司投资决策所确定的本身获利能力和风险组合所决定。 三、股利相关论 1. “在手之鸟”理论 股票投资收益=股利收益 + 资本利得 （风险小）（风险大） 结论：随着股利支付率的上升，股票投资风险将减小，股票投资成本将下降，股价将上升，公司价值将上升。 2. 税差理论 ①资本利得税率低于股利收入税率 ②资本利得税可以递延到股票出售时才发生 3.信息传播论 基础：信息不对称