高压线束规模大技术高值得关注新能源汽车供应链系列报告之一.pdf

2018 年 08 月 12 日 证券研究报告 新能源与汽车研究中心 汽车和汽车零部件行业研究 买入 （维持评级 ） 行业深度研究 ) 市场数据(人民币） 高压线束：规模大、技术高、值得关注 市场优化平均市盈率 18.90 国金汽车和汽车零部件指数 2937.58 新能源汽车供应链系列报告之一 沪深300 指数 3405.02 上证指数 2795.31 深证成指 8813.49 行业观点 中小板综指 9006.63  汽车线束市场规模已达千亿。传统汽车线束发展较为成熟，与整车厂绑定紧 密，属于劳动密集型产业，乘用车线束单车价值在2500 - 4500 元。  高压线束是新能源汽车又一个高速成长的子行业。目前新能源车线束系统单车 5043 价值5000 元，高压线束价值2500 元，市场超 100 亿。 4681 4319  电力与数据的传统路径必不可少。汽车线束犹如人体的血液与神经系 3957 统，贯穿汽车各个部位，连接所有的电子零部件，传递电力与数据。 3595  新能源车高压线束安全性可靠性要求更高。600V 高压架构要求线束： 3233 耐高电压高电流、高防护等级、电磁屏蔽、绝缘、耐高温、高耐久。 2871 4 4 4 4 1 1 1 1  产业现状及未来趋势： 8 1 2 5 0 1 0 0 7 7 8 8 1 1 1 1  低压线束零部件多而杂，70%人工制成导致了较低的毛利和生产效率。 我国自主品牌线束厂数量多，单体规模小，集中度低，处于发展的上升 国金行业 沪深300 阶段。未来的发展方向则是不断提升自动化水平，提升效率与毛利率。  高压线束少了许多零部件，复杂性较低，但定价高、毛利率远高于低压 线束。我国企业依托国内新能源车的快速发展而抢占市场。未来则是规 相关报告 模化效应向线束厂集中的趋势，对于产品的毛利及质量都是提升。 1. 《特斯拉私有化：经营需要还是恫吓空 头？-特斯拉私有化点评》，2018.8.9  2017 年我国汽车连接器市场规模约 180 亿元，2025 年可达270 亿元， 2. 《车型结构逐步调整，催生新投资机会 增量主要是由高压连接器贡献。国内厂商将其他行业高压大电流连接器 ——2018 年 8 月新能源... 》， 应用于电动车，迅速抢占市场占得了先机，下一步需要逐步开发完整的 2018.8.6 产品系列，提升自身竞争力，加强与整车厂的绑定关系。 3. 《自动驾驶芯片：GPU 的现在和ASIC 的  由于车体布线的便利性以及耐高温的安全性，高压硅橡胶线缆是未来发 未来—自动驾驶系列报告...》，2018