融资融券标猜想.PDFVIP

金融工程研究 [2010.1.18] 融资融券标的猜想 徐莉莉 86-22-2845 1659 xulilink@ 核心观点： 上交所和深交所先后发布的融资融券交易试点实施细则中均对融资融 券标的有明确规定：符合相关限制条件的股票；证券投资基金；债券； 其他证券。 按交易所的对于流通股本、股东人数、交易时间等基本硬性要求筛选， 近一半股票满足融资融券标的证券的条件。 融资融券试点初期，预计首批融资融券标的证券主要会在沪深 300 指数 成分股中产生。综合考虑股票流动性、盈利能力、估值水平以及在沪深 300 中所占权重，我们从沪深300 成分股中筛选出 54 只标的股票。从 行业分布看，所属金融服务个股最多共 17 个，其次是公用事业 6 个、 建筑建材 6 个。 除符合条件的股票外，以跟踪标的指数为目标的指数型基金有望成为融 资融券的标的证券。考虑到作为融资融券标的证券必须具有一定规模及 较好的流动性，我们认为最可能成为标的证券的基金是华夏上证 50ETF 及嘉实沪深 300。 由于融资融券推出初期，证券公司只能以自有资金和证券向投资者提供 融资融券服务，业务规模相对有限。因此券商所能提供的标的证券范围 也不会太大，其最有可能在交易所规定的标的证券及可冲抵保证金证券 的交集中选择部分证券作为融资融券标的。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 of 8 金融工程研究 2010 年 1 月 8 日证监会发布公告称“国务院已原则同意开展证券公司融资融 券业务试点和推出股指期货品种。”其中对于融资融券业务，证监会将按照 “试 点先行、逐步推开”的原则，综合衡量净资本规模、合规经营、净资本风险 控制等指标和试点实施方案准备情况，择优选择优质证券公司进行融资融券 业务的首批试点，并根据试点情况和市场状况，逐步扩大试点范围。这意味 着筹备多时的融资融券终将上马。 随着融资融券业务推出进程日益清晰，监管层和交易所的各项细则也将逐一 出台。其中融资融券标的证券清单也是市场一直所热切关注的。本文根据此 前融资融券联网测试的标的清单，以及目前沪深市场个股股本、流动性等情 况总结出最有可能成为融资融券标的证券的个股名单以作参考。 1. 对于标的证券的相关规定 上交所和深交所先后发布的融资融券交易试点实施细则中均对融资融券标的 有明确规定： （1 ）品种范围：符合（2 ）规定的股票；证券投资基金；债券；其他证券 （2 ）对于标的股票的限制条件：在交易所上市交易满三个月；融资买入标的 股票的流通股本不少于 1 亿股或流通市值不低于 5 亿元，融券卖出标的股票 的流通股本不少于 2 亿股或流通市值不低于 8 亿元；股东人数不少于 4000 人；近三个月内日均换手率不低于基准指数日均换手率的 20% ，日均涨跌幅 的平均值与基准指数涨跌幅的平均值的偏离值不超过 4 个百分点，且波动幅 度不超过基准指数波动幅度的 500%以上；股票发行公司已完成股权分置改 革；股票