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第4章 风险与报酬 周小春 rachelzhou@scau.edu.cn 引子：资本市场历史的一些启示 金融资产的报酬 报酬额 报酬中的收益部分 购买资产的价值变动 例如：投资股票的报酬通常就包括股利和资本利得。P225的例子 报酬率 用百分比的形式来表示的报酬，即1美元的投资能够得到多少回报？ 股票的报酬率包括股利收益率和资本利得收益率 引子：资本市场历史的一些启示 历史记录 IbbotsonSinquefield（2004）的研究结论 小型公司股票的报酬率最高，国库券最低（P128，图12-4）；但国库券的表现相对其他组合表现最稳定（图12-5至12-7）。 启示： 平均报酬率，P234表12-3所示：风险性资产会赚取风险溢酬； 报酬率的变动，P237图12-10所示：潜在的回报越大，风险就越大。 第4章 风险和报酬 风险的概念 单项资产的风险和报酬 投资组合的风险和报酬 资本资产定价模型 风险的概念 风险是指事件本身的不确定性，或某一不利事件发生的可能性。 财务管理中的风险通常是指由于企业经营活动的不确定性而影响财务成果的不确定性。 一般而言，我们如果能对未来情况作出准确估计，则无风险。对未来情况估计的精确程度越高，风险就越小；反之，风险就越大。 风险的种类 风险按其形成的原因可分为经营风险和财务风险。 与风险衡量的相关概念 衡量风险程度的大小必然与