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新政影响报告——政策解读 2011/3/1 内容框架 宏观环境 新政解读 市场变化 应对策略 宏观环境 国际经济状况 国际经济政策出现分化，货币增发，热钱涌动，物价上涨，通胀压力增大，中国经济面临外部严峻挑战。 美联储新一轮量化宽松政策在国际金融市场引起连锁反应，商品期货市场全线上扬。美元的“溢出效应”加剧了国际通货膨胀压力。印度、 中国、巴西等新兴经济体国家物价均出现大幅上涨。 中国香港、印度、巴西、韩国、俄罗斯等国家均受到游资冲击，由于 国内严格的资金管理，国际游资对中国经济还未造成过大影响，但从游资流入方向和资金推高房地产等行业的情况来看，已经到了“令人警醒的时点。” 宏观环境 国民经济状况——CPI CPI仍在较高位运行，物价的高企推升了加息预期。预计年内将有2-4次加息，加息幅度50-100个点。 由於官方调整了2011年CPI的权重，中国1月CPI同比上涨4.9%，环比涨幅约在0.9%，低於市场的普遍预期。PPI比去年同月上涨6.6%。 宏观环境 国民经济状况——货币供应 由于2009年对国际经济的预判，大量增发货币，致使货币供量过剩，加剧通货膨胀预期。 1月末，广义货币(M2)余额73.56万亿元，同比增长17.2%。人民银行计划全年增长率为16%，新增约7万亿贷款。 宏观环境 国民经济状况——新增贷款 2010年新增贷款约8万亿，流向以房地产行业为主