第12胆章资本结构与杠杆利益.pptVIP

杠杆理论与资本结构 资本结构的含义和作用 12.2 杠杆理论与分析 杠杆的要素 支点 作用力 重物 12.2.1 经营杠杆 经营杠杆的概念 经营杠杆的计量 经营杠杆与经营风险 经营杠杆的概念 只要存在固定成本F，EBIT的变动率K’总是大于销售量的变动率K,而且固定成本的比率越高，K与K’的差异也愈大。 经营杠杆的计量 经营杠杆与经营风险 F→0，DOL→1； F↑，DOL ↑ ，经营风险↑ Q↑，DOL↓，经营风险↓ Q→∞，DOL→1 Q→保本点，DOL→无穷 12.2.2 财务杠杆 （一）含义 ㈡ 简 化 公 式 （三）财务杠杆与财务风险 第三节 资本结构决策 息税前利润－每股收益分析法 息税前利润平衡点：不同筹资方式下普通股每股收益相等的息税前利润点,也称每股收益无差别点。 某企业现有资本结构全部为普通股100万元，每股10元，折合10万股。现拟增资20万元，有甲、乙两种筹资方案可供选择。甲方案：发行普通股2万股，每股10元。乙方案：发行普通股1万股，每股10元；另发行债券10万元，债券年利率10％。该企业所得税率为40％。 要求：作EBIT—EPS分析。 设x为该企业的息税前利润 EPS甲＝ EPS乙＝ 令EPS