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货币市场及其工具 组员：江芬芳，黎颖静，李嘉欣，李荣娇 货币市场money market 定义：融资期限在一年以内的短期资金交易市场 特征： 安全性 流动性 短期性 自偿性 利率趋同性 货币市场money market 主要参与者： 政府、中央银行、金融机构、证券交易商、外国政府和机构。 货币市场的工具 商业票据 银行承兑汇票 政府短期债券 大额可转让定单 回购协议 货币市场的工具共同特征 债务契约； 期限从一天到一年，多为三个月或更短； 安全性较高：期限短且发行人信用高； 具有高度的流动性 商业票据（一） 基本概念（commercial paper) 一些资金雄厚、财政健全、信誉卓著的著名公司发行，最小面额为10万美元，期限少于270天 发行商业票据的目的 筹集短期资金，桥梁融资，等待合适的长期融资时机 商业票据（二） 商业票据发展的原因 Q条款的利率限制 60年代的信贷紧缩和70年代的通货膨胀 商业票据融资的优点与不足 成本低 具有灵活性 提高发行公司的声誉 商业票据的分类 本票（期票） 债务人向债权人发出的支付承诺书 汇票 债权人向债务人发出的支付命令书 汇票承兑：商业承兑，银行承兑； 承兑人成为主债务人 商业票据（三） 商业票据的背书Endorsing ： 背书人成为第二债务人 商业票据的贴现Discount ： 贴现率，再贴现，转贴现 银行承兑汇票 银行承兑汇票是由在承兑银行开立存款账户的存款人出票，向开户银行申请并经银行审查同意承兑的，保证在指定日期无条件支付确定的金额给收款人或持票人的票据。 对出票人签发的商业汇票进行承兑是银行基于对出票人资信的认可而给予的信用支持。 我国的银行承兑汇票每张票面金额最高为1000万元（含）。银行承兑汇票按票面金额向承兑申请人收取万分之五的手续费，不足10元的按10元计。承兑期限最长不超过6个月。承兑申请人在银行承兑汇票到期未付款的，按规定计收逾期罚息。 政府短期债券（一） 定义：又称短期国库券（treasury bills) 由一国财政部发行、由该国政府提供信用担保的短期融资工具 -期限分为：3个月，6个月和1年 -优点：买卖价差小，交易成本低，流动性与变现性非常好 ，无信用风险 政府短期债券（二） 发行短期国库券的目的： 中央银行进行公开市场运作 为市场提供无风险利率基准 第二准备金 筹集资金 政府短期债券（二） 我国现行国债发行方式 凭证式国债，让城乡居民成为国债投资主体 中国国债的二级市场 1985年以前不能自由买卖 1988年进行开放国库券转让市场的试点 1990年国库券转让市场全面开放 大额可转让定单（一） 大额存单的基本概念 是银行或储蓄机构发行的一种证明文件 平均在2个月到4个月不等 息票工具 大额可转让定单（二） 存单的主要特点是： 不记名 期限固定。最短的只有14天．最长的为一年。 面额固定，起点高。存单金额都是固定整数，且起点较高，在美国通常以10万美元为最小面额，日本则是1亿日元。 不能提前支取，但可通过转让变现，流动性高。 收益较高。其利率通常高于同期的国库券利率。 大额可转让定单（三） 大额存单的产生 花旗银行推出 投资者可以通过购买大额存单，获得一市场利 率,突破定期存款利率限制 大额可转让定单（四） 大额存单的作用 提供流动性强、收益比定期存款高投资选择 对银行来说，高利率融资，可稳定和扩大其资金来源 有助于加强银行的资产负债管理 大额存单的风险与收益 发行银行的信用等级，大额存单的到期日，对大额存单的供求情况 回购协议（一） 回购协议的概念 在货币市场上出售证券以取得资金的同时，出售证券的一方同意在约定的时间按原价或约定价格重新买回该笔证券。 证券的卖者与买者约定在指定日期以约定价格再购回证券的协议； 其实质为抵押贷款 回购协议（二） 回购协议的功能 为证券交易商调整证券存货提供短期资金 为各种金融机构提供筹措短期资金的方式 储蓄机构准备金不足时可筹措不足的部分 其他机构也可以通过此方式筹措短期资金 回购协议（三） 特点：期限短 实质：以证券为担保品的短期资金借贷