财务管理第6章分解.ppt

* 二、并购投资的价值评估（少考计算题）（掌握大点即可） 掌握并购投资价值评估的方法（大点） 1、市盈率模型法P345 思路：是根据目标企业（被并购企业）收益和市盈率来确定并购投资价值；（本质：市场法） 2、股息收益折现模型法P349 思路：并购投资价值，即为投资者（并购方）投资行为在未来期间可以获得股利和股票的现值；（本质：收益法） 本法下，并购投资价值大小取决于： （1）未来盈利能力（预期股利大小） （2）折现率（贴现率）P349 3、贴现现金流量阀P349 贴现现金流量法基础： 现金流量预测，充分考虑并兼并企业未来产生现金流入量； * 4、Q比率法（注意Q值含义）P350 （1）Q=股票市价/股票对应资产重置成本； （2）Q比率反映证券市场上价格偏高、偏低的一个指标； （3）Q比率大于1，表示证券市场价格偏高，反之，证券市场价格偏低； 5、净资产账面价值法——属于静态估价标准！P351 （1）资产总额-负债总额=净资产（也称：所有者权益） （2）账面价值法以历史成本计量为依据，不考虑资产市场价格波动、收益状况； （3）属于一种静态评价标准； （4）本法以目标公司（被兼并企业）净资产账面价值为基础； * 三、并购投资的支付方式（掌握大点）P351- 1、现金收购 2、换股 3、金融机构信贷 4、卖方融资 5、杠杆收购。 27.企业并购投资时，对目标企业价值评估的方法有（ ABCD ） P345-351） A.Q比率法 B.市盈率模型法 C.贴现现金流量法 D.净资产账面价值法 E.贴现收益折现模型法 18.企业并购中对被并购企业资产进行评估时不适用的方法是（ ） A.重置成本法 B.清算价格法 C.市场法 D.收益法 * Prof.Hu，Jinan University * * 2013年5月29日 财务管理 * 第六章　对外投资管理 本章内容 　（1）对外投资基本内容 　（2）对外间接投资 　（3）对外直接投资 考情分析 　　本章重点考察对外投资的一些基本概念、企业债券投资、股票投资、基金投资、金融衍生工具投资和并购等。出题形式以选择、简答、计算为主。 * 一、对外投资概述 （一）企业对外投资的种类（掌握）P316-- 1、按对外投资形成的权益不同分类：　　 （1）股权投资： 该种投资形成被投资单位的资本金，投资者成为被投资单位的投资者、股东；（如股票投资） （2）债权投资 该种投资形成对被投资者的债权，投资者是被投资者的债权人；（如债券投资） 2、按企业对外投资的方式不同分类： （1）直接投资P317—包括投资设立子公司、（兼）并（收）购投资等； 直接投资也称实物投资，用现金、实物、无形资产等出资方式； （2）直接投资的特点：与生产经营联系，投资回收期长，投资变现速度慢，流动性差等特点； * 2、按企业对外投资的方式不同分类：（需掌握） （2）间接投资P317 也称证券投资，是指通过购买有价证券（股票、债券等）实现的投资； 证券投资（间接投资）主要包括三类： 债券性证券（债券）、权益性证券（股票）、基金类证券（基金）； 注意：信托投资业属于间接投资！（后讲） 3、按对外投资出资的收回期限分类——即投资期限长短标准； （1）短期投资 投资期限1年以内；其目的：见书P317 短期投资是能够随时变现的、准备随时变现的；否则属于长期投资； （2）长期投资 投资期限长于1年的；其目的：P317 26．下列各项投资方式中属于对外间接投资的有（ ） A．债券投资 B.股票投资 C．基金投资 D.并购投资（直接） E．信托投资 * 二、对外投资目的P318（注意多选题） 　企业扩张需要；完成战略转型的需要；资金调度的需要；满足特定用途的需要。 （一）企业扩张的需要 （二）完成战略转型的需要 （三）资金调度的需要 （四）满足特定用途需要 * 三、对外投资应考虑因素P319-320（掌握） （1）对外投资的盈利和增值水平 （2）对外投资风险 企业对外投资防风险包括：利率风险、通货膨胀风险、市场风险、外汇风险、决策风险。 （3）对外投资成本 对外投资成本包括： 前期费用（调查费用、评估费用、准备非等）、实际投资额、资金成本（筹资费用、利息、股利等）和投资回收费用。 （4）管理和经营控制能力 （5）筹资能力 （6）对外投资流动性（P321结论） 流动性与盈利性不可兼得； 证券投资流动性高于非证券流动性：因为证券是一种可转让的有价证券；（如股票、债券） （7）对外投资的环境 27.企业对外投资应考虑的因素有（ ） A.对外投资的超前性 B.对外投资成本 C.对外投资的流动性 D.对外投资风险 E.对外投资环境 * 第二节 对外间接投资 一、对外间接投资---债券投资