第四章增资募集股权资本和公司转债.pptVIP

四、可转换公司债券的转股程序 转股套利 转换价值=转换比率×正股市价 转换价值≥转债市价时，出现套利机会 套利空间=转换价值－转债市价 风险套利 转债交易和转股的T+1交收制度 买入转债并进行转换需要2天的时间 套现上看，卖出转债而不是转股 四、可转换公司债券的转股程序 转换价值≤转债市价时，买入转债进行转股需要支付转股溢价 转股溢价率=(转债价格－转换价值)÷转股价格 强制性转股 交易所将转债自动转成股票,并进行相应的股权登记 第五节 附认股权证的公司债 一、附认股权证的公司债定义 定义：上市公司发行的债券附有认股权证，持有人依法享有在一定期间内按约定价格（指权证的行权价格）认购公司股票的权利。 由可转债基础上发展而来，但可转债公司债券属性与认股权利只能选择执行其中一项的权利，而附认股权证的公司债可以选择性地执行股权，不减少公司债券。 一、附认股权证的公司债定义 认股权证与看涨期权 共同： 均已股票为标的资产； 在到期前可以选择执行或者不执行； 均有一个固定的执行价格。 区别： 看涨期权执行的股票标的来自二级市场，而认股权证的标的是新发股票； 看涨期权到期结清价差，而认股权执行会引起股份数的增加； 看涨期权只有几个月，认股权证可以长达数十年； 看涨期权可用BS模型定价，认股权证不能。 二、附认股权证的公司债发行条件 财务保障指标： 公司最近一期末经审计的净资产≥15亿元； 最近三个会计年度实现的年均可分配利润不少于本次发行的公司债券一年的利息； 最近三个会计年度经营活动产生的现金流量净额平均不少于本次发行的公司债券一年的利息； 债券金额要求： 本次发行后累计公司债券余额不超过发行前一年末净资产额的40%，预计所附认股权全部行权后募集的资金总量不超过拟发行公司债券金额。 三、认股权证的筹资成本 【例4—2】金马公司是一个高成长公司，目前总价值20000万元，无长期负债，普通股1000万股，目前股价20元/股，资产利润率13.5%，所得税率40%。 现继续筹资4000万，准备发行20年期公司债。投资银行认为，目前长期公司债的市场利率为10%，A公司风险较大，按此利率发行债券并无售出的把握。经投资银行与专业机构联系后，建议债券面值为每份1000元，期限20年，票面利率8%，附送20张认股权证，认股权证十年后到期，在到期前每张认股权证可以按22元的价格购买一股普通股。 假设总资产的市价等于账面价值，预计债券发行后公司总资产年增长率9%。 三、认股权证的筹资成本 四、认股权证的稀释作用 【例4—3】根据【例4—2】的案例，计算十年后行权前后的稀释效果： 五、选择发行附认股权证的公司债的筹资动因 降低了上市公司债权融资的成本 赋予了上市公司两次融资的优势 给予投资者更多的投资收益率水平 根据风险收益原理，一般情形下几种基本筹资方式的必要报酬率排序为： 第六节 上市公司股东发行可交换公司债券 一、可交换公司债券的定义与发行条件 定义 上市公司的股东依法发行、在一定期限内依据约定的条件可以交换成该股东所持有的上市公司股份的公司债券。 发行条件 （一）申请人资格； （二）财务指标； （三）债务情况； （四）交换标的股票要求； 二、可交换公司债券发行程序 除需要符合我国发行公司债的相关规定之外，还有以下专门规定： 条款方面：募集说明书可以约定赎回条款，规定上市公司股东可以按事先约定的条件和价格赎回尚未换股的可交换公司债券。 自发行结束之日起12个月后方可交换为预备交换的股票，债券持有人对交换股票或者不交换股票有选择权。 需要担保：预备用于交换的股票及其孳息(包括资本公积转增股本、送股、分红、派息等)，是本次发行可交换公司债券的担保物，用于对债券持有人交换股份和本期债券本息偿付提供担保。 第四章 增资募集股权资本和公司转债 第一节 上市公司增资公开发行股票 第二节 上市公司配售股票 第三节 上市公司非公开发行证券 第四节 上市公司发行可转换公司债券 第五节 附认股权证的公司债 第六节 上市公司股东发行可交换公司债券 第一节 上市公司增资公开发行股票 一、上市公司增资公开发行股票 增发是指上市公司以原股本为基础，再次筹集资金增加股本的行为。 增发股票的一般条件 组织机构健全，运行良好 盈利能力应具有可持续性 财务状况良好 无违法违规 募集资金的数额和使用符合规定 须对近5年内最近一次募集资金实际使用情况进行说明 一、上市公司增资公开发行股票 上市公司增发股票的其他条件 最近3个会计年度加权平均净资产收益率平均不低于6% 除金融类企业外，最近一期期末不存在财务性投资 发行价格应不低于公告招股意向书前20个交易日公司股票均价或前一个交易日的均价 二、上市公司增资公开发行股票的方式 上网定价发行与网下配售相