第三章首次募集股权资本.pptVIP

第十一种 超额配售选择权 绿鞋，发行人授予主承销商的一项选择权 获得授权的主承销商可以按同一发行价格超额发行不超过包销数额15%的股份（总数115%） 新股上市后的一个月内 市价跌破发行价，主承销商回购股票 市价高于发行价，主承销商要求增发 （IPO在4亿股以上可以用此选择权） 第六节 私募发行股权资本 一、私募发行的形成及利弊分析 私募发行的概念 美国《1933年证券法》和《1934年证券交易法》 1982年，美国 D条款 1990年，美国 144A条款 私募发行的优点 简化发行手续 节省发行费用 缩短发行时间 发行条款灵活 采取先推介后发行的方式使筹资者易于掌握资金来源 私募发行的缺点 证券流动性差 发行和交易价格较低，不利于筹资者 公司经营活动易受大投资者干涉 不利于扩大企业知名度 发行难度大于公募方式 二、私募发行程序 1、聘任中介机构； 2、进行尽职调查，准备私募发行文件； 3、提交招股信息备忘录等相关文件； 4、进行私募推介或路演，确定发行价格和数量； 5、发行股票。 第一种 认购证发行方式 发行过程 承销商以一定认购价发售认购证 清点发售数量，进行公开抽签 中签认购证持有人缴纳股款 承销商将股款解入指定银行帐户，股东登记 缺点 成本高 效率低 工作量大 有悖“三公”原则 第二种 专项存单发行方式 1、承销商在招募期通过指定银行无限量发售专 项定期定额存单； 2、以公开摇号抽签方式决定中签率和中签者； 3、中签存单抵交股款，未中签存单按定期存款 计息； 4、主承销商将股款解入指定银行帐户，注册会 计师验资； 5、主承销商将股东名单及认购量报股票登记机 构。 缺陷 发行环节太多 冻结资金过多，时间过长 银行存款大搬家造成巨额存款流动 第三种 上网竞价发行方式 以不低于发行底价的价格竞价购买 按“价格优先，时间优先”的顺序依次排队 根据实际认购总额累计计算确定发行价格 超过发行价的有效申购均按发行价认购 将股票发行价和竞价结果进行公告 优缺点 优点： 1、体现了“三公”原则 2、实现了一、二级市场的连通性 3、实现了高效率 4、降低了发行和认购成本 缺点： 助长投资者博傻心理 高价申购，按低价成交 第四种 上网定价发行方式 1996年12月26日，《关于股票发行与认购方式的暂行规定》 上网定价发行 全额预交款方式 与储蓄存款挂钩方式 具体程序如下 优点 成本低 效率高 复盖面广 缺点 不利于培养投资意识 股权流向那些通过非法手段取得帐户的人手中 常常发生一连串金融连锁反应 大部分认购资金通过短期融资得来的 新股认购中冻结资金所产生的利息数额巨大 第五种 全额预交款、比例配售方式 全额预缴款、比例配售发行方式 两种类型 全额预缴款，比例配售，余款即退 全额预缴款，比例配售、余款转存 全额预交款、比例配售、余款即退 具体步骤 主承销商开设预交款专户，公布发行认购办法 投资者在规定时间将全额申购款存入收款银行的股款专户 申购期满,银行预缴款专户资金冻结,会计师事务所出具验资报告,主承销商确定有效申购量和配售比例 配售比例Ⅰ＝股票发行量/有效申购总量 全额预交款、比例配售、余款即退 具体步骤 主承销商按配售比例I对每一申购人进行配售计算：若此比例不满足“千人千股”要求，则随机抽出1000名申购者每户配1000股并进一步计算配售比例II: 配售比例Ⅱ＝(发行量-100万股)/(有效申购总量-100万股) 配售结束,解冻申购资金余款, 退还给投资人。 全额预交款，比例配售、余款转存 具体步骤 前四步与上述方式相同 最后一步是将余款转为专项存款，利息按同期银行利率计算。该存款为专项存款，不得提前支取。 优缺点 优点： 1、激发投资热情和市场人气； 2、有利于吸引各地游资,活跃当地资金市场增加资金存量。 缺点： 1、程序繁琐,涉及面太广,容易出错； 2、效率较低,成本较高,易造成二级市场失血； 3、地方主义色彩浓重,不利于外来投资者； 4、认购不方便,原始筹码易被超级机构控制继而在上市后控制其二级市场价格。 第六种 向证券投资基金配售方式 1、1998年8月方式： （1）公开发行5000万股以上新股均可向基金配售； A、5000万股—1亿股，配售比例10% B、1亿股—2亿股，配售比例15% C、2亿股以上的，配售比例20% （2）当所有基金对一新股申请配售的总量低于按上述配售比例计算的配售数量时，可按实际申请量配售； （3）每个基金申请配售量不得超过该股票的5%，其一年内用于配售新股的资金累计不得超过该基金募资总额的15%； （4）基金获配的新股，自该股上