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第九章 金融市场与工具 段进东 金融市场与金融工具（financial nstruments）  第一节 金融市场及功能 ★金融市场含义与构成要素 ★金融市场的特征 ★金融市场的主要功能 ★金融市场的分类 ★金融市场的主体 ★是实现金融资产交易和服务的市场； ★涵盖各类金融交易活动和交易关系：任何一种有关商品和劳务的交易机制都可形成一种市场。广义的金融市场是对金融交易组织机制的概括，通过金融工具交易实现资金和资源的再配置。 狭义的金融市场就是指直接融资的组织机制。 ★不必是有形的场所，即市场形态：有形的、无形的场所。 构成要素 主体/参与者：资金供求方(盈余部门和赤字部门) 客体/交易对象：金融工具（交易的证明）/货币资金的使用权 交易价格：利率（行情，价值判断 ） 组织形式/设施：交易所交易和场外交易 ；有形市场(证交所)/无形市场(电子化、网络化发展方向) 市场管理机构：制定规则，监督执行 融通资金的功能 交易成本的降低：集中主体，多渠道、多途径、大范围 资产和金融工具的迅速转换—品种、期限、币种 资源配置的功能 信息引导+效益引导：效益→证券收益率+安全性(收益与风险比较) →市场机制和竞争→资本流量和流向→商品+生产要素的流动→资源有效配置投资。 信息揭示的功能 利率+证券价格：资金供求关系、经济活动和金融活动的灵敏反映。 宏观调控的功能：工具、中间环节 方式：直接调控利率：利率→货币供求→S+I →经济活动 ●金融工具的“四性”及相互关系 ●金融工具的构成要素 ●金融工具的分析要素 （1）期限性：金融工具规定的偿还期限。 （2）流动性：金融工具在必要时迅速变为现金而不致遭受损失的能力。 （3）风险性：金融工具的本金和预期收益遭受损失的可能性大小。 （4）收益性：持有金融工具能够带来的一定收益。 A、同业拆借市场 同业拆借市场的特点 （1）只允许经批准的金融机构进入市场； （2）融资期限较短，最常见的是隔夜拆借，目前甚至出现日内拆借，一般最长不超过1年； （3）交易金额较大，而且不需要担保或抵押，完全是凭信用交易； （4）交易手续简便，一般通过电话洽谈； （5）利率由双方协商决定，随行就市。 国际上有代表性的同业拆借利率 LIBOR：伦敦银行同业拆借利率 （Lodon Interbank Offer Rate）是国际短期资金市场的指标性利率，国际上通用的银行间借贷和商业信贷的利率定价和标价的基础。每天发布一次，时间为伦敦时间上午11点。 SIBOR： 新加坡银行同业拆借利率 HIBOR： 香港银行同业拆借利率 NIBOR： 纽约银行同业拆借利率 CHIBOR： 中国银行同业拆借利率 SHIBOR:? B、商业票据市场与工具 商业票据贴现的种类 ①贴现——汇票的持票人将已承兑的未到期的汇票转让给银行，银行按贴现率扣除自贴现日起到到期日为止的贴息后付给持票人现款的一种行为。 普通持票人——银行 ②转贴现——贴现银行需要资金时，持未到期的票据向其他银行办理贴现的一种行为。 商业银行——商业银行 ③再贴现——中央银行对商业银行以贴现过的票据做抵押的一种放款行为，体现中央银行与商业银行之间的融资关系。 商业银行——中央银行 可用于贴现的票据必须是银行承兑汇票 票据贴现的期限和贴现率 票据贴现期限：3—6个月，不超过9个月 贴现利息（银行） 票面金额 实付贴现金额（贴现价格）（持票人实拿金额） C、可转让定期存款单市场 定义： 银行发给存款人的定期存款凭据上注明了存款金额、期限、利率，到期前持有人可以在二级市场上流通转让的证券化存款凭证. 特点： 金额固定，起点较高 不记名，可转让流通 到期方可提取本息 期限短 D、短期债券市场 短期债券：中央政府（通常是财政部）发行的期限在一年或一年以内的政府债券，期限分3、6、12个月。 短期市政债券：以地方政府的税收能力为担保发行的短期债券。违约风险较小，可享受地方税收的优惠。 短期融资券：指具有法人资格的非金融企业，依照规定的条件和程序在银行间债券市场发行并约定在一定期限内还本付息的有价证券。短期融资券是由企业发行的无担保短期本票。 短 期 市 政 债 券 E、债券回购市场 含义：按照交易双方的协议，由卖方将一定数额证券临时性的售予买方，并承诺在日后将该证券如数买回的交易方式。 实质：一种以