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货币资金价值与投资项目决策 货币时间价值 货币时间价值是指一定量资金在不同时点上价值量的差额。资金在周转中随着时间推移而增值，最能说明问题的就是现在的１元钱与将来１元钱不相等。 注意：相同时间不同渠道的货币时间价值不同。 货币时间价值的产生条件 （1）货币时间价值产生的前提条件—商品经济的高度发展和借贷关系的普遍存在。 （2）货币时间价值的根本源泉—资金在周转过程中的价值增值。 资金时间价值的表示方法 资金时间价值可用相对数和绝对数两种形式表示。 绝对数——利息。 相对数——利率。它反映了社会平均资金利润率,是资金的机会成本，也是使用资金的最低成本。 二、资金时间价值的计算 （一）一次性收付款项的现值和终值 单利复利 普通年金预付年金递延年金永续年金 （二）非一次性收付款项的现值和终值 二、资金时间价值的计算（一）一次性收付款项的现值与终值 1.现值、终值的含义 现值：未来某一时点上的一定量资金折算到现在的价值。 终值：现在一定量的资金在未来某一时点上的价值 2 .单利、复利的含义 单利：只对本金计息，而对每一期的应计利息部分不计息。 复利：本金利息均计息。 ● 简单现金流量现值的计算 在其他条件不变的情况下，现金流量的现值与折现率和时间呈反向变动，现金流量所间隔的时间越长，折现率越高，现值越小。 p = ? 图3- 1 以时间和折现率为自变量的现值系数分布图 【例】假设某投资项目预计6年后可获得收益800万元，折现率为12%，则这笔收益的现在价值为多少？ ● 简单现金流量终值的计算 F = ? 在其他条件一定的情况下，现金流量的终值与利率和时间呈同向变动，现金流量时间间隔越长，利率越高，终值越大。 图3- 2 以时间和利率为自变量的终值系数分布图 【例】假设某公司向银行借款100万元，年利率10%，期限为5年，则5年后应偿还的本利和为多少？ 复利 单利 P P=F×(1+i)-n =F×(P/F,i,n) P=F/(1+i×n) F F=P×(1+i)n=P×(F/P,i,n) F=P×(1+i×n) I I=F-P I=P×i×n 说明 (P/F,i,n)——1元复利现值系数 (F/P,i,n)——1元复利终值系数 其数据均可通过查复利现值系数表和复利终值系数表来获得,实务中,一般按复利计算较多。 i ——利息率， I ——利息， P ——现值， n ——计息利息的期数 F ——终值。 3.名义利率与实际利率 若不是一年计一次息，一年内多次计息的，给出的年利率称名义利率，每年只复利一次的年利率称实际利率。 式中： r ——名义利率； i ——实际利率； m ——每年复利的次数。 二、资金时间价值的计算 （二）年金的终值和现值 年金：指一定时期内，每隔相同的时间，收入或支付相同金额的系列款项，用A表示。 年金的特点：连续性和等额性。与一次性收付款比较，年金不是一次性收付，而是多次收付，每次收付金额相等，而且在一定时期内是连续不断的,支付的时间间隔相等。 普通年金预付年金递延年金永续年金 年金按收付的时间不同分为 普通年金的含义 从第一期起，一定时期每期期末等额的现金流量，又称后付年金。 （一）普通年金现值与终值 普通年金的现值 一定时期内每期期末现金流量的复利终值之和。 F = ? 普通年金的终值 （二）预付年金 一定时期内每期期初等额的系列现金流量，又称先付年金。 预付年金的现值 P = ? 预付年金终值 【例】假设你采取分期付款方式购物，每年初支付200元，连续支付6年，如果银行利率为10%，则该项分期付款的现值为多少？ 【例】假设某公司每年初存入银行1 000元，年利率10%，则10年后的本利和为多少？ 增长年金与永续年金 ▲ 增长年金是指按固定比率增长，在相等间隔期连续支付的现金流量。 ▲ 增长年金现值计算公式 ▲永续年金是指无限期支付的年金 ▲ 永续年金没有终止的时间，即没有终值。 永续年金现值的计算通过普通年金现值的计算公式推导： ▲ 永续年金现值 投资项目评价的主要方法 非贴现指标 非贴现指标也称为静态指标，即没有考虑资金时间价值因素的指标。 投资利润率 静态投资回收期 非贴现指标 投资利润率 投资利润率=年平均利润额÷平均投资总额×100% 投资利润率又称为投资报酬率，是指项目投资方案的年平均利润额占平均投资总额