云南铝业股份有限公司2011年短期融资券跟踪评级报告.PDFVIP

穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员 云南铝业股份有限公司 2011 年短期融资券跟踪评级报告 发行主体 云南铝业股份有限公司 基本观点 本次主体信用等级 AA 评级展望 稳定 中诚信国际维持云南铝业股份有限公司（以下简称“云 上次主体信用等级 AA 评级展望 稳定 铝股份”）AA 的主体信用等级，评级展望为稳定；维持 11 存续短期融资券列表 云铝 CP01 债项等级为 A-1 。 发行额 期限 上次债项 本次债项 债券简称 (亿元) （年） 信用等级 信用等级 2011 年公司 80 万吨/年氧化铝项目即将竣工投产，公 11 云铝 CP01 5 1 A-1 A-1 司成本控制能力将明显提升、产业链将逐步完善；同时中 概况数据 诚信国际也关注铝价格波动、原材料及用电成本上升、以 云铝股份 2008 2009 2010 2011.9 及未来资本支出较大等因素对公司信用状况的影响。 总资产（亿元） 74.34 96.89 118.89 132.04 优 势 货币资金（亿元） 19.14 17.78 22.08 14.76 总负债 (亿元) 39.79 51.89 73.34 83.74 “铝土矿—氧化铝—铝冶炼—铝加工”产业链进一步 总债务（亿元） 32.06 40.27 63.57 69.19 完善。2011 年随着文山氧化铝和铝板带项目即将竣工， 短期债务（亿元） 17.12 24.37 23.46 24.57 公司铝产品将逐步完善一体化产业链，铝产品产能、 34.55 45.00 45.55 48.30 所有者权益(含少数股东权益) （亿元） 产量和产品附加值将有所增加，整体竞争实力和抗风 营业总收入(亿元) 61.61 52.10 73.26 58.94 险能力也将得到提升。 EBIT （亿元） 2.24 1.79 2.41 -- 融资渠道较为通畅。公司是国内 A 股上市公司，具有 EBITDA(亿元) 4.66 4.35 5.40 -- 较好的直接融资渠道。此外，截至 2011 年 9 月底，公 经营活动净现金流（亿元） 5.23 5.27 -2.20 2.45 营业毛利率(%) 9.22 12.33 7.51 10.97 司共获得包括工行、农行、中行等国内商业银行提供 EBITDA/营业总收入(%) 7.57 8.35 7.37 -- 的 118 亿元综合授信额度，尚有未使用额度余额50 亿 总资产收益率(%) 3.02 2.09 2.24 3.33 元。 资产负债率(%) 53.52 53.55 61.69 63.42