基于arma-garch-ged模型的沪深股市长假效应存在性研究-金融学专业论文.docxVIP

Master Master Degree．Dissertation An Empirical Study on the Existence of H01iday Effect Based on The Shanghai Composite Index and ShenZhen Componem Index Li MengXHe s印ewiSed by Prof Feng hnWen Nanj ing UniVers埘of ScienceTechnology March，20 1 5 声明本学位论文是我在导师的指导下取得的研究成果，尽我所知，在本学 声明 本学位论文是我在导师的指导下取得的研究成果，尽我所知，在本学 位论文中，除了加以标注和致谢的部分外，不包含其他人已经发表或公布 过的研究成果，也不包含我为获得任何教育机构的学位或学历而使用过的 材料。与我一同工作的同事对本学位论文做出的贡献均已在论文中作了明 确的说明。 研究生签名： 加嗲年≥月彤目 学位论文使用授权声明 南京理工大学有权保存本学位论文的电子和纸质文档，可以借阅或上 网公布本学位论文的部分或全部内容，可以向有关部门或机构送交并授权 其保存、借阅或上网公布本学位论文的部分或全部内容。对于保密论文， 按保密的有关规定和程序处理。 研究生签名： 耍翌重 国心 年弓月彤日 硕士学位论文 硕士学位论文 基于A瑚A-GAReH—GED模型的沪深股市长假效应存在性研究 摘要 传统金融理论是在理性人假说和有效市场假说的基础上建立起来的，但近年来越来 越多市场异象的存在使传统金融理论的地位受到质疑。作为市场异象之一，节目效应近 年来倍加受到研究者们的重视。本文以上证综指和深圳成指日收益数据为研究对象，使 用ARMA(1，1)．GARCH(1，1)．GED模型，引入表示长假效应前后第一个交易日的虚拟 变量和表示星期效应的虚拟变量，考察沪深股市在2000年1月4日至2014年5月30 日期间股指收益率是否存在显著的长假效应，按照股票市场的大致走势划分了正负向收 益区间，在总体检验的基础上进行了劳动节和国庆节的分节日检验。结果如下： 在总样本检验中，沪市在劳动节和国庆均存在显著的长假效应：深市在劳动节不存 在显著的长假效应，在国庆节存在显著的长假效应；比较沪深股市实证结果发现，深圳 成指呈现出的长假效应较上证综指表现更为明显，且节前效应的显著性明显高于节后效 应，这是两个股票市场所呈现出的共同特征。 在正负向收益子区间检验中，一方面，沪深股市在考虑市场行情以后仍存在显著的 长假效应，并且在同一市场内负向收益区间的长假效应更为显著；另一方面，深圳成指 的长假效应显著度比上证综指更高，也从另一个侧面表明了深圳股票市场的有效性相对 较低。 最后，沪深股市在考虑了星规效应的影响之后，长假效应仍然存在并在统计学上显 著。 关每峒：长假效应，市场异象，ARMA—GARcH—GED模型 AbstractTraditional Abstract Traditional Financial Economic Theory is based on the rational man hypothesis and the e维cient mafket hypoth￡sis．Howevef，more and more market anomalies have been proven and challenged the emcient market hypothesis．As one of the market anomalies，t11e efct of holidays attaches many researchers’ attention in recent years． Based on the Shanghai Composite Index and Shenzhen Component Index daily retums data for t11e studM the ARMA-GARCH-GED model with virtuaI variabIes is established to investigate whether there js a signi矗cant ho】iday ef绝ct and other factors which have great influence on廿1e outcomes or not．Additionally，the sanlple period is from Januaq 4m，2000 to May 30m，2014． The results demonstrate t11at：on the overaU statistical tes