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流动资金管理 现金和有价证券管理 1、现金管理的目标 交易性需要-满足日常业务的现金支付需要 预防性需要-置存现金以防发生意外的支付 投机性需要-置存现在用于不寻常的购买机会 2、现金收支管理 力争现金流量同步 使用现金浮游量 加速收款 推迟应付款的支付 最佳现金持有量 成本分析模式-通过分析持有现金的成本，寻找持有成本最低的现金持有量 企业持有的现金将会有三种成本： 机会成本 管理成本 短缺成本—现金的短缺成本随现金持有量的增加而下降，随现金持有量的减少而上升 现金和有价证券管理 某企业有四种现金持有方案，它们各自的机会成本、管理成本、短缺成本见表 现金和有价证券管理 存货模式（鲍曼模型）-解决如何确定有价证券与现金的每次转换量C 合理的确定C，以使现金的相关总成本最低，首先要明确三点： 1、一定期间内的现金需求量，用T表示 2、每次出售有价证券以补充现金所需的交易成本，用F表示，则一定时期内出售有价证券的总交易成本为： 交易成本=T/C*F 3、持有现金的机会成本率，用K表示；一定时期内持有现金的总机会成本表示为： 机会成本=C/2*K 总成本=机会成本+交易成本 =（C/2）*K+（T/C）*F 现金和有价证券管理 利用公式求出最佳现金持有量C*,最佳现金持有量C*是机会成本线和交易成本线交叉点所对应的现金持有量，因此C*应当满足： 机会成本=交易成本 （C*/2）*K=（T/C*）*F C*= 优点：现金持有量的存货模式是一种简单、直观的确定最佳现金持有量的方法 缺点：主要是现金的流出量稳定不变，实际上这是很少有 现金和有价证券管理 企业一年的现金需要量是5200000，交易成本是1000元，机会成本率是0.1，则最佳现金持有量是多少？ 现金和有价证券管理 随机模式—在现金需求量难以预知的情况下进行现金持有量控制的方法 测算出一个现金持有量的控制范围，即制定出现金持有量的上限和下限，将现金量控制在上下线之内 当现金量达到控制上限时，用现金购入有价证券，使现金持有量下降 当现金量降到控制下限时，则抛售有价证券换回现金，使现金持有量回升 当现金持有量在控制的上下限之内，便不必进行现金与有价证券的转换，保持它们各自的现有存量 现金和有价证券管理 H=3R-2L 式中：b—每次有价证券的固定转换成本 i—有价证券的日利率 --预期每日现金余额变化的标准差（可根据历史资料测算） 而下限L的确定，则要受到企业每日的最低现金需要、管理人员的风险承受倾向等因素的影响 现金和有价证券管理 例题 假定某公司有价证券的年利率为9%，每次固定转换成本为50元，公司认为任何时候其银行活期存款及现金余额均不能低于1000元，又根据以往经验测算出现金余额波动的标准差为800元。求最低现金返回线R、现金控制上限H。 应收账款管理 1、应收账款管理的目标 商业竞争 销售和收款的时间差距 应收账款管理 2、信用政策的确定—信用期间、信用标准和现金折扣政策 信用期间是企业允许顾客从购货到付款之间的时间，或者说是企业给予顾客的付款期间 信用期的确定，主要是分析改变现行信用期对收入和成本的影响 应收账款管理 例题：某公司现在采用30天按发票金额付款的信用政策，拟将信用期放宽至60天，仍按发票金额付款即不给折扣。假设等风险投资的最低报酬率为15%，其他有关的数据见表： 应收账款管理 应收账款管理 1、收益的增加 收益的增加=销售量的增加*单位边际贡献 =（120000-100000）*（5-4） =20000(元) 2、应收账款占用资金的应计利息的增加 应收账款应计利息=应收账款占用资金*资本成本 应收账款占用资金=应收账款平均余额*变动成本率 应收账款平均余额=日销售额*平均收现期 应收账款管理 30天信用期应计利息 =500000/360*30*400000/500000*15% =5000元 60天信用期应计利息 =600000/360*60*480000/600000*15% =12000元 应计利息增加=12000-5000=7000元 应收账款的管理 3、收账费用和坏账损失增加 收账费用增加=4000-3000=1000元 坏账损失增加=9000-5000=4000元 4、改变信用期的税前损益 收益增加-成本费用增加=8000元 应收账款管理 信用标准—指顾客获得企业的交易信用所应具备的条件（5C系统） 1、品质—指顾客的信誉，即履行偿债义务的可