公司解散和破产清算法律资讯.PDF

公司解散与破产清算法律资讯 2018 年5 月期 目录 李曙光：上市公司破产重整应常态化1 第一个破产的共享单车 小鸣的自述4 多方激辩：上市公司重整的制度、困境及展望9 偿付高峰正逼近，房企债务需警惕17 破产程序启动前的财产保全制度22 李曙光：上市公司破产重整应常态化 载于2018 年6 月1 日《中国证券报·中证网》 在“严格执行退市制度”监管背景下，上市公司退市正在成 为常态。对于上市公司退市重整所面临的一系列问题，业界权威 专家认为，在上市公司退市常态化的情况下，上市公司破产重整 也应常态化。长远来看，上市公司重整业务具有充分的市场潜力。 上市公司重整应常态化 近期上市公司退市提速。5 月22 日，上交所公告*ST 吉恩、*ST 昆机终止上市。根据交易所的上市规则安排，两家公司股票将自5 月 30 日进入退市整理期，交易30 个交易日。此后，上证所将在5 个交 易日内对其股票予以摘牌，公司股票终止上市。与此同时，自5 月 29 日起，*ST 上普和*ST 海润因连续两年亏损被暂停上市。 5 月28 日，深交所宣布*ST 烯碳公司股票终止上市。这是2018 年度深交所首家被强制终止上市的公司。 统计显示，截至5 月29 日，沪深两市共有76 只ST 股。其中， 存在退市风险的公司共有63 家。截至目前，A 股累计退市上市公司 近100 家。 另有数据显示，上市公司重整案件数量近几年一直处于低位。截 至今年5 月，全国共有53 家上市公司进行重整，其中审结51 件、在 办2 件。从地域分布来看，广东省重整的上市公司最多，辽宁、陕西、 四川次之；从上市公司控股股东性质来看，国有控股与民营控股几乎 各占一半。目前已退市的公司中，长航油运（2015 年完成重整）、 创智科技（2010 年重整）正在申请恢复上市。 1 “随着退市的常态化，上市公司破产重整也应该常态化。”中国 政法大学破产法与企业重组研究中心主任李曙光指出，传统的退市主 要是在监管部门的主导下进行，而重整是在司法和监管部门共同协作 下进行。对于ST 公司，监管部门应该更多地利用破产法工具，推进 破产重整制度的运用和实施。第一，与供给侧结构性改革提出的市场 化、法治化精神相符合，重整实际上是供给侧结构性改革中提到的“破、 立、降”中的“降”的主要途径。第二，在司法参与的框架下，更有 法律强制力，市场的预期性更强，对中小投资者的保护更有优势。第 三，破产重整法律工具的早期介入，是减少退市的一个良方。第四， 重整给投资者带来更多的机会，也将提高资本市场的效率和活跃度。 重整将呈四大趋势 多年从事债务重组、破产重整业务的金杜律师事务所合伙人刘延 岭表示，重整对化解上市公司财务困境的作用在于其资本放大效应。 上市公司削减股权、清偿债务，唯有通过重整方可实现；在重整程序 中，可以将资本公积金转增用于偿债和筹集公司运营资金；资产处置 不需履行监管机关的一般程序，更加灵活、高效；进入重整程序后， 带息负债停止计息、债务重整收益可以解决盈利问题。 “长远来看，上市公司重整业务具有充分的市场潜力。”刘延岭 表示，未来上市公司重整将呈现四大趋势，一是由于上市公司重整对 于专业人员的技术、经验，对案件启动时机和政策把握要求越来越高， 上市公司重整的难度不断加大。但随着退市的常态化，出问题的上市 公司会越来越多，未来每年上市公司重整案件的受理数量应会有合理 增长，陷入困境的企业部分进入重整，部分会退市。二是上市公司重 整会向退市公司重整继续延伸。三是上市公司重整会越来越偏重以经 2 营业务为基础，以保留和恢复公司原有主营业务为根本，早期的“净 壳式”重整将越来越少。第四，上市公司应不仅是重整的对象，也应 该作为重组方参与其他企业的重整，参与重整的方式可以是发股购买 和现金购买。 破产法与证券法需联动修改 刘延岭认为，推进上市公司重整需要解决五个方面的问题。一是 法院受理时实质性审查并不合理，不应因重整失败的可能性而阻碍重 整程序的启动。二是应当尽快在