能源化工每日观察——油价止跌企稳,板块气氛回暖.PDFVIP

商品研究|能源化工策略 日报 2018-11-16 |中大期货研究院 能源化工每日观察——油价止跌企稳，板块气氛回暖 观点逻辑 品种 逻辑 展望 操作建议 昨日美国原油库存尽管增加，但市场更关注美国制裁沙特， 油价在前一天企稳后昨日继续反弹。市场结构上看，柴油 月差走弱，裂解价差走弱，CFD 曲线整体上移，DFL 反弹， Brent 首次行和M1-M13contango 收窄，Brent-WTI 维持高位， EFS 略扩大，欧洲实货市场似乎有些转向的迹象。美国方 面，库存继续累积，汽油月差走弱，裂解价差走弱；取暖 原油 中期下跌，短期下跌 观望 油月差略有回落，裂解价差回落，WTI 月差Contango 结构 贴水收窄，供给层面米德兰对WTI 贴水已收窄至5 美元/ 桶附近，巴肯以及WCS 对WTI 贴水仍处于高位。总体而 言，实货层面有些转向的迹象，需继续观察，关注市场超 跌反弹的机会，继续维持随着 PADD2 检修恢复基准可能 向湾区转移导致Brent-WTI 价差或高位回落的观点。 上游原油止跌企稳，整体石化板块气氛有所回暖，聚烯烃 期价短期呈现反弹之势。现货市场延续颓势，PP 拉丝低端 报价跌至9800 元/吨，主力基差收窄至400 元/吨左右；PE 线性走势短期相对持续。供需方面，近期装置检修对供给 的影响逐步减弱，上游开工总体持稳；需求端膜料需求面 LLDPE 临季节性下滑，随着国内经济下行压力增大，加之贸易战 震荡 观望 PP 拖累，后市聚烯烃下游制品需求难言乐观。总体而言，受 基本面拖累，聚烯烃中期上行动能不足，短期反弹后或重 现震荡下行趋势。操作上，维持反弹思路；套利方面，近 期上游丙烯价格持续回落，亚洲市场丙烯- 乙烯价差大幅收 窄，短期令买PP 抛L 套利承压，维持PP1-5 反套操作。 期货市场延续反弹，提振现货市场气氛，主流市场报价小 幅跟涨，整体交投较前期有所回暖。总体来看，当前PVC 行业开工率维持高位，后市装置检修减少，短期供给保持 PVC 充裕，但华东市场交割品货源略偏紧。需求方面，11 月开 震荡 观望 始下游建筑业开工逐步进入淡季，而国内房地产景气度持 续下行，中短期需求总体难言乐观。操作上，昨日提示入 场的V1901 空单谨慎持有，突破6550 一线止损。 原油连续下跌，PTA 成本端维持弱势。PTA 日内报盘1901 升水240-250 附近，递盘升水200-240 附近。成交基差1901 升水220-250 附近。日内现货成交区间在6630-6700 元/吨 PTA 现款自提。。装置方面，华南地区一大套PTA 装置今晨开 震荡偏多 观望 始停车检修，预计检修时间7-9 天。短期PTA 几个供应商 联合减产停车意向有所显现，如果检修落实，则对后期供 需关系有所修正。聚酯方面，短期下游减产的利空也已经 1 中大期货研究|能源化工策略日报 有所释放，关注原油、供应商动态以及产销跟进。整体看， PTA 产业从成本面到供需格局乃至下游运行，均呈现偏弱 承压的态势，行情在短期内进入上涨正反馈通道的概率不 大，预计PTA 现货价格仍将震荡下行。 天然橡胶现货处于历史低位、