转变中全球经济形势.PDF

供发布 华盛顿特区，2017 年1 月16 日东部时间上午九点 转变中的全球经济形势  在经历了 2016 年的低迷不振之后，2017 年和 2018 年的经济活动预计将加快，特别是在 新兴市场和发展中经济体。然而，鉴于美国新政府政策态势的不确定性及其可能产生的全 球影响，经济预测可能出现差异很大的结果。随着美国政策及其对全球经济的影响变得更 为清晰，到2017 年4 月《世界经济展望》发布时，预测所依据的假设将更为确定。  考虑到上述因素，2016-2018 年的总体增长率估计和预测值相比 2016 年 10 月《世界经济 展望》没有变化。发达经济体 2017-2018 年前景改善，原因是 2016 年下半年经济活动有 所增强，并且预期美国将实施财政刺激。新兴市场和发展中经济体的增长前景略有恶化， 金融环境普遍收紧。中国的近期增长前景因预计实施的财政刺激而上调，但其他一些大型 经济体（特别是印度、巴西和墨西哥）前景被下调。  这一预测是基于美国新政府调整政策组合并带来全球溢出效应这一假设。工作人员目前预 计美国近期将实施一定的财政刺激，且货币政策正常化的步伐将加快。这一预测与以下情 况相符：美国收益率曲线变得更陡，股票价格上扬，美元自 11 月 8 日选举以来大幅升值。 在石油输出国组织成员国和一些其他主要产油国达成协议限制石油供给后，石油价格开始 回升，本期《世界经济展望》预测也考虑了这一因素。  尽管风险总体而言偏于下行，但近期增长也面临上行风险。具体而言，如果美国或中国的 政策刺激力度大于目前预计的水平，全球经济活动的加速将更为强劲。经济活动面临的主 要负面风险包括：可能转向封闭政策和保护主义；全球金融环境的收紧幅度大于预期，并 可能与一部分欧元区经济体和某些新兴市场经济体的资产负债表薄弱相互作用；地缘政治 紧张局势加剧；中国经济增长出现幅度更大的减缓。 2 世界经济展望》最新预测，2017 年 1 月 2016 年下半年的经济形势 经济体总体通胀率已经上扬，但核心通胀率仍 基本保持不变，普遍低于通胀目标。中国的通 2016年第三季度的全球产出增长率估计约为3% 胀水平上升，原因是产能削减和大宗商品价格 （折年率），相比前两个季度基本没有变化。 上涨使生产者价格通胀水平在经历了四年多的 虽然平均增长率保持稳定，但不同组国家的情 下滑之后转为正增长。在其他新兴市场和发展 况存在差异。发达经济体的增长回升强于预期， 中经济体，通胀情况存在差异，反映了不同的 主要原因是库存的拖累作用减小，制造业产出 汇率变动和特定因素。 有所恢复。相反，一些新兴市场经济体出现了 意料之外的增长减缓，主要是由特定因素造成 金融市场形势。长期名义和实际利率自去年 8 的。多数地区的采购经理人指数等前瞻性指标 月以来 （2016 年 10 月《世界经济展望》的参 在第四季度仍然强劲。 考期）大幅上升，特别是在英国以及 11 月选 举以来的美国。截至 1 月3 日，10 年期美国国 发达经济体中，美国的经济活动在经历了 2016 债名义收益率自 8 月以来上升了近一个百分点， 年上半年的疲软之后强力反弹，经济已经接近 自美国大选以来上升了 60 个基点。这些变化 充分就业。其他一些发达经济体（特别是在欧 主要是由美国政策组合的预期变化驱动的。具 元区）的产出仍低于潜在水平。在西班牙和英 体而言