中国上市公司营运资金管理调查2007--2008.PDFVIP

中国上市公司营运资金管理 * 调查: 2007) 2008 (中国企业营运资金管理研究中心 266071) = 2007) 2008, / ( ) 0 / ( )0 。: , 2 /3 2008 ; 2 /3; (、 、) , 。 , 、, 、。 = 、 营运资金管理是企业财务管理的重要内容, 传统的营运资金管理理 研究中大部分都把经营活动营运 资金按照要素简单地分为存货、应收账款、应付账款三部分, 没有考虑预付账款、预收账款、应付职工薪 酬、应交税费、其他应收款、其他应付款等其他营运资金项目, 更没有把营运资金与业务流程和渠道管理 结合起来。王竹泉、逄咏梅、孙建强 ( 2007) 对营运资金进行了重新分类, 将营运资金分为经营活动营 运资金和理财活动营运资金, 经营活动的营业资金包括材料存货、在产品存货、库存商品、应收账款、应 收票据、预付账款、其他应收款、应付账款、应付票据、预收账款、应付职工薪酬、应付税费等, 这部分 营运资金管理的首要目标是追求周转效率从而提高盈利能力; 理财活动营运资金包括现金、应收利息、应 收股利、有价证券或交易性金融资产、短期借款、应付股利、应付利息等, 该部分营运资金的管理主要是 在保证企业经营活动营运资金需要的前提下具有足够的流动性和偿债能力。他们进一步将经营活动营运资 金按照其与供应链或渠道的关系分为营销渠道的营运资金 (成品存货+ 应收账款、应收票据 - 预收账款 - 应交税费)、生产渠道的营运资金 (在产品存货+ 其他应收款- 应付职工薪酬- 其他应付款) 和采购渠 道的营运资金 (材料存货+ 预付账款- 应付账款、应付票据)。这种分类既能够将各个营运资金项目涵盖 在内, 而且能够清晰地反映出营运资金在渠道上的分布状况, 从而为基于渠道管理的营运资金管理策略和 管理模式研究奠定了基础。 自1997年始, 美国REL咨询公司和 CFO杂志开始对美国最大的 1000家企业开展营运资金调查 (The W ork i g Capital Survey), 并采用营运资金周转期 (DWC= DSO+ DIO- DPO) 对企业营运资金管理绩效进 行排名。王竹泉、刘文静、高芳 2007年 12月在 5会计研究6 上发表了 / 中国上市公司营运资金管理调 * 国家自然科学基金 ( 的阶段性成果, 感谢中国会计学会与中国海洋大学对中国企业营运资金管理调查的支持。 51 查: 1997) 20060, 并按营运资金周转期指标发布了 / 2006年度中国上市公司营运资金管理绩效排行榜0。 本项报告是对 2007) 2008年度中国上市公司营运资金管理调查结果的总结, 除按与 2006年度排行榜同样 ¹ 的评价指标对上市公司营运资金管理绩效进行排行外 , 还首次采用 / 经营活动营运资金周转期 (按渠 道) 0 对 2007) 2008年度中国上市公司营运资金管理绩效进行了排行。同时, 我们还根据 / 经营活动营 运资金周转期 (按渠道)0 指标 2008年度比2007年度的变化率对上市公司营运资金管理绩效变化率进行 了排名, 以分行业考察各上市公司营运资金管理绩效的变化趋势, 以期对基于渠道管理的营运资金管理理 研究和实践应用具有一定的指导意义。 、 (一) 样本的选取 本文以深市和沪市 2007年和 2008年所有 A股上市公司为研究对象。 样本的选取主要遵循以下几个原则: 1. 数据完备, 相关参数可以计算。同时, 出于统计分析的必要, 剔除个别异常的会计数据; 2. 剔除金融类公司。 基于上述原则, 按中国证监会 2001年