财务报表、财务政策和财务战略分析.pptVIP

* * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * 厦门大学吴世农 （四）财务报表分析的小结——三阶段十步骤 1、Stage I —— 初步分析阶段 （1）Step 1：阅读企业近三年来的财务报表和主要财务指标，同时阅读同行业领导者或竞争者的财务指标； （2）Step 2：回顾和找出企业过去一年中发生的重要事件和采取的重要决策或行动； （3）Step 3：初步归纳和判断企业本年度的财务状况、主要特点和异常现象。 2、Stage II —— 技术分析阶段 （4）Step 4：应用系统的财务指标体系，计算有关财务比率，包括： （a）盈利能力；（b）资产使用效率；（c）流动性；（d）负债能力； （e）现金流量状况；（f）市场表现和股东回报；（g）价值创造； 厦门大学吴世农 （5）Step 5：进行财务指标体系的“三维分析”： （a）历史比较分析；（b）行业比较分析；（c） 构成比较分析。 （6）Step 6：全面、系统地描述企业的财务状况，刻画其财务特征， 自我披露其存在或潜在的问题； （7）Step 7：进行盈利能力、自我可持续增长能力、风险敏感、经 营杠杆和财务杠杆程度、价值创造等分析； 3、Stage III —— 财务政策综合评价和决策阶段 （8）Step 8：深入分析企业财务状况及其特征的影响因素； （9）Step 9：检讨和考量企业现行财务政策和经营政策等，提出可 能改进或修正的方案； （10）Step 10：研究新财务政策和经营政策的可行性和实施的可能 效果，制定相关的实施计划。 厦门大学吴世农 财务绩效、财务政策和财务战略分析框架 发展历程 主营业务范围 业界荣誉 主要财务经营和数据 行业和竞争 对手概况 公司简介和 行业简况分析 盈利能力分解 自我可持续增长能力分解 风险因素分解 价值创造能力分解 因素分解分析 资本结构政策 股利政策 投资政策 营运资本政策 政策评价分析 公司财务报表和指标历史比较分析 公司财务报表和指标与行业主要竞争对手比较分析 公司财务报表构成比较分析 财务指标及 三维分析 根据以上分析确定公司在财务战略矩阵所处的位置 调整或制定新的财务政策和经营政策 财务战略矩阵分析及建议 初步分析阶段 技术分析阶段 技术分析阶段 财务政策 综合评价和 决策阶段 财务政策 综合评价和 决策阶段 关键步骤 厦门大学吴世农 五、企业财务困境的分析和评价 做为CEO，你要谨防当你醒来之时，企业已经债台高筑！ （一）财务困境的标准 1、Carmichael（1972）标准 财务困境又称“违约风险”，是指企业无法履行义务，具体表现为四种形式： （a）流动性不足：流动负债大于流动资产，履行短期债务有困难； （b）权益不足：长期偿债能力不足，由于留存收益呈现赤字，或总 负债大于总资产，即负权益； （c）债务拖欠：不能偿还应付负债，或违背了贷款协议条款； （d）资金不足：公司受限于或者无法获得各种额外资金。 厦门大学吴世农 公司 厦华（600870） 夏新（600057） 指标 （亿元） 9.30/08 2007 2006 2005 9.30/08 2007 2006 2005 销售收入 38.00 64.99 84.75 70.50 22.50 34.52 54.27 48.09 净利润 (追溯调整) -6.3 -3.9 -5.23 0.623 -9.85 -8.11 0.2421 (-1.05) -6.58 总资产 24.27 31.61 39.51 30.90 20.33 30.28 43.05 42.67 总负债 28.54 32.61 36.16 30.03 27.36 32.49 35.73 35.59 权益 -4.27 -1.00 3.35 0.87 -7.03 -2.21 6.32 6.14 2005-2008年第三季度厦华和夏新收入-利润-资产-负债状况 厦门大学吴世农 2、Ross等人（1999；2000）标准 从四个方面定义企业的财务困境： （a）企业失败：即企业清算后仍无力支付债权人的债务； （b）法定破产：即企业和债权人向法院申请企业破产； （c）技术破产：即企业无法按期履行债务合约付息还本或企业