投资债券莫忘打“组合拳”.docVIP

投资债券莫忘打好“组合拳” 　　 低风险的特质，使债券类产品成为了市场的热门。在一个健康的资产组合中，加入适量债券型基金是必不可少的元素。但收益和安全是投资组合的“双翼”，根据市场的情况对不同风险资产的配置进行调整也同样重要。 下载论文网 　　今年以来，股票市场上的连幅震荡，投资者纷纷考虑向债券投资转向，加上“降息”这股东风，不少人更是把债券当作了投资的新宠。记者从一些银行的理财柜台了解到，近期关注度最高的产品莫过于以债券为投资标的的人民币理财产品。同时与股票型基金的受冷形成鲜明对比的是，债券基金的销售也非常热门。相关统计数据显示，今年以来成立的近20只债券型基金，创下了2005年以来同期的最高纪录，截至9月份，募集到的资金为774亿元。 　　“债券类投资成为了市场热门，我是不是也该转转向，把现有的投资转作债券产品呢?”相信不少投资者正在思考着这个问题。事实上，作为资产组合中的重要配置之一，债券类产品稳健的特征，能够平衡组合中的收益与风险结构，是必不可少的一种投资工具。但是，如果把债券作为主要的投资对象，就需要根据投资者个人的理财需求、市场的情况进行定夺，选择较佳的投资机会，而从目前的投资市场的情况来看，眼下倒未必是进行债券投资的最好时机。 　　 　　国债收益不具吸引力 　　 　　对于个人投资者来说，进行债券投资的主要渠道是国债和公司债，然而从目前市场的情况来看，两类产品的收益性和安全性上不能达到很好的均衡，也就很难作为个人投资组合的主力产品。 　　如记账式国债，虽然具有很好的安全性，但是其内在的收益率却很难让投资者感到满意。以国债市场上目前收益率最高的06国债(3)为例，到期时间为2016年3月，票面利率为％，债息为每半年支付，目前的市场交易价格为元。投资者如果购入些国债并持有到期，价差收益及期间获得的利息收益合计，折算下来，可以获得的年收益率约为％。这是记账式国债市场上目前年收益率最高的一只债券，但对于一笔年的中长期投资来说，不足4％的收益率显然并不具备吸引力。像5年期定期存款的收益也达到了％，即使扣除5％的利息税，较记账式国债的收益也有一定的优势。而其余较多的长期国债品种的收益，基本在％～％的范围内。当然，如果考虑到潜在的降息因素，存款利率的降低，会提高债券的价格，此时将债券售出，可以获得一定的价差收益，但由此提升的债券收益率与7～10年的投资期限相比较，并不能视为一个很好的投资机会。 　　 　　公司债并非“稳赚不赔” 　　 　　相比之下，公司债的收益虽然较高，但蕴含的风险则是个人投资者不可忽视的。如目前票面利率较高的公司债，行业主要集中在房地产上。受宏观调控政策的影响，房地产行业在融资渠道上受到了较多的限制，特别是银行收紧了对房地产行业的贷款额度。同时由于股票市场低迷，上市公司的再融资计划处于“难产”中，发行公司债成为了这一行业主要的融资渠道。未来房地产行业的走势、债券发行公司的运营情况，都可能影响到未来债券利息与本金的偿付能力。很多投资者都把债券作为“稳赚不赔”的投资产品，事实上，债券依据其类型、信用等级、条款的不同，内在的风险也有着很大的差异。雷曼兄弟的倒下，始作俑者不就是其投资的一系列债券和债券衍生品? 　　目前收益率居前列的公司债产品中，典型的如08新湖债，也大多缺乏担保机制。由于很多商业银行都暂停了债券发行的担保业务，包括公司债。因此，在一些债券的发行中，并没有加入担保条款的设置。对于这一类型债券的投资者来说，如果公司的经营出现问题，又没有第三方公司的担保，便很可能出现债券的偿付风险。在可分离债纯债产品中，08葛州债、08国安债和08青啤债也是缺乏担保设置而出现高收益的例子。 　　除了偿付的风险之外，个人投资公司债的另外一个风险在于其流动性。尽管公司债可以在二级市场上自由地进行买卖，但事实上二级市场的交易量并不大，尤其对于资金量较大的个人投资者来说，短期内顺利成交，往往还需要取决于外部市场的因素。 　　 　　债券型基金重“安全” 　　 　　与个人直接投资债券相比较，投资债券型基金显然拥有众多的优势。首先在于债券型基金的投资范围更加广泛，债券基金的投资范围和标的主要是国债、金融债、企业债、公司债、央票等，以及一级市场或二级市场的股票等。同时债券基金的流动性较强，不像个人直接投资债券那样，往往要受到交易市场成交量的制约。而且，机构投资者在一些特定债券产品的销售时，往往有着个人无法匹敌的优势。因此，在股票型基金销售冷淡的环境中，债券型基金反而受到了市场的热捧。 　　但是，债券型基金由于具备了“安全”的特质，所以需要对收益性有所牺牲。Wind资讯提供的数据表明，截至2008年9月底，今年以来净值增长居前的三只债券型基金分别为国泰金龙债券A、大成债券A、B和交银施罗德增利B，所对应的净值增长率